2017-电动物流车专题报告：蛰伏之后，蓄势待发_51页_2mb

电动物流车市场专题报告总结

核心内容

电动物流车作为城市物流的重要组成部分，正逐步替代传统轻微卡、轻微客及部分A级以下MPV车型。其市场增长具有确定性，主要得益于城市物流需求的持续增长、电动物流车在成本方面的显著优势以及政策对行业的支持。预计2017年行业销量将达10万辆，同比增长超过100%，至2020年市场规模有望达到40万辆，对应销售额约600亿元。

主要观点

• 市场需求增长：随着电商发展和网购模式变化，快递业务量持续增长，支撑城市物流需求。城市配送量以社零总额为基础进行估算，显示城市物流需求稳定增长。
• 成本优势明显：电动物流车在购置、使用及全生命周期成本上均优于传统燃油物流车，预计可节约14%~22%的全生命周期成本，若不考虑电池更换，节约幅度可达34%以上。
• 政策支持：国家对新能源汽车的支持方向不变，但准入和补贴政策门槛提高，利好龙头企业。地方补贴和使用类政策尚未全面落地，仍有较大调控空间。
• 租赁模式兴起：新能源汽车租赁模式在电动物流车市场中尤为突出，尤其适合物流行业提升效率的需求，同时解决个人或无资质企业申请地补的问题。
• 车型发展趋势：短期内，快递和租赁市场启动最快；长期来看，客货两用车型和轻卡将成为主力市场。

关键信息

市场增长预测

• 2017年销量：预计10万辆，同比增长超过100%。
• 2020年销量：预计40万辆，销售额约600亿元。
• 主要车型销量占比：轻卡占比36%，微客占比29%。

成本优势

• 购置+燃料+电池置换成本：电动物流车较传统物流车节约约27.8%~34.16%。
• 全生命周期成本：电动物流车综合成本优势明显，预计节约21.81%~38.61%。

政策影响

• 国家补贴政策：补贴退坡不影响成本优势，补贴标准仍为1,800元/kWh。
• 地方补贴政策：部分省市对个人或无运输资质企业申请补贴有限制，租赁模式成为合理选择。
• 准入要求：政策对电动物流车的性能指标提出更高要求，促进行业优胜劣汰。

租赁模式分析

• 盈利潜力：时租和日租盈利潜力大，5年毛利率可达75%和63%；月租和年租以租代售属性强，毛利率较低。
• 运营模式：租赁公司通过匹配车厂与用户需求，提供个性化服务，加速市场开拓。
• 典型公司：地上铁租车、科泰电源、科陆电子、运创租车、斑马快跑等。

细分市场

• 终端用户：快递、租赁、传统商贸、食品食材、家政、私人客货两用等。
• 替代车型：微卡、轻客、微客、轻卡及A级以下MPV，其中轻卡和微客渗透潜力最大。
• 用户特性：快递用户以成本为首要考虑因素，租赁市场启动最快，传统商贸和食品食材物流对质量要求较高。

重点企业

• 整车厂：东风汽车、江淮汽车、新海宜、小康股份等，具备较强市场竞争力和营销渠道。
• 电池厂商：力神电池、科泰电源、科陆电子等，参与租赁运营，推动行业发展。

风险提示

• 新能源补贴政策和技术标准可能出现反复；
• 政府可能禁止非运输企业或个人采购使用电动物流车；
• 三电系统降本增质速度过慢；
• 电动物流车安全事故发生；
• 车辆质量提升缓慢；
• 经济衰退。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 重点企业：关注整车厂（如东风、江淮、新海宜、小康股份）及租赁运营公司（如地上铁租车、科泰电源、科陆电子）。
• 盈利模式：租赁模式盈利潜力大，尤其是时租和日租。

图表与数据

• 图表目录：包括城市物流用车类型、社零总额增长、快递业务量、续航里程、租赁运营模式、盈利性分析等。
• 数据来源：工信部、WIND、天风证券研究所、贝格数据等。

作者与联系信息

• 分析师：崔琰，SAC执业证书编号：S1110516100005，邮箱：cuiyan@tfzq.com。
• 联系人：张程航、周沐、鲁家瑞，邮箱：zhangchenghang@tfzq.com, zhoumu@tfzq.com, lujiarui@tfzq.com。

市场空间

• 2015年：电动物流车迎来元年，全年销量达4.8万辆，其中物流车占比92%。
• 2016年：市场受政策压抑，但订单意向充足，全年达成至少19.4万辆订单。
• 2020年：预计销量40万辆，市场空间广阔，行业持续增长。

产业链分析

• 整车环节：具有最大盈利空间和话语权，未来发展趋势明确。
• 电池：三元电池占比将提高，预计5年后电池单价下降。
• 电机电控：集中度仍较低，存在较大发展空间。
• 重点公司：包括陕西通家、重庆瑞驰、东风汽车、江淮汽车、中植汽车、北汽威旺、上汽大通、国宏汽车、捷泰新能源等。

总结

电动物流车市场正处于快速发展阶段，政策支持、成本优势、租赁模式创新等多重因素推动其增长。未来市场将向客货两用车型和轻卡方向渗透，整车厂和租赁运营公司有望成为主要受益者。行业准入和补贴政策的提升有助于优化产业格局，建议重点关注具备较强营销能力和产品布局的龙头企业。