20181022-华泰证券-有色金属行业周报（第四十二周）_22页_1mb

行业周报总结（第四十二周）

核心内容

• 行业评级：有色金属和基本金属及冶炼Ⅱ板块维持“增持”评级。
• 市场表现：本周有色指数和新材料指数分别下跌6.43%和3.00%，黄金板块表现较好，而镍钴、稀有金属板块跌幅居前。
• 重点推荐公司：山东黄金、紫金矿业、中国铝业、天通股份、威华股份、格林美、中孚实业、天齐锂业、南山铝业、江西铜业、中金岭南、金钼股份、中金黄金、银泰资源、洛阳钼业、厦门钨业、银河磁体、翔鹭钨业、博威合金、东方锆业、西部矿业、宁波韵升、兴业矿业、赣锋锂业、驰宏锌锗、中科三环、锡业股份、宝钛股份、神火股份、正海磁材、菲利华、西藏珠峰、云铝股份、楚江新材、云海金属、盛和资源等公司被重点推荐或关注。
• 行业动态：黄金避险价值凸显，建议关注具备涨价预期的钛、库存下降的锡，以及价格接近中短期底部的电解铝和PE估值偏低的钴。
• 市场展望：全球货币政策趋同可能压制美元并利多黄金，2019年铜价可能维持高位，新能源汽车成为铜消费主要增长点。

主要观点

黄金

• 全球市场波动加大，避险需求或推升金价。
• 中长期看，全球货币政策分化减弱可能压制美元并利多黄金价格。
• 建议关注黄金板块龙头。

铝

• 铝土矿供应紧张，氧化铝企业减产，电解铝价格接近触底。
• 供应端河南、山西等地环保不达标企业减产，新增产能尚未体现。
• 消费端表现不佳，但库存下降可能是短期因素，未来铝价或上涨。

钴

• MB价格坚挺，需求向好。
• 2019年可能形成供不应求格局，建议关注龙头企业估值修复。

锡

• 缅甸矿石品位和产量双降，出口量预计维持在3500-4500吨。
• 地表库存消耗预计在2018年尾声，锡价或持续承压。

铜

• 2019年铜价运行重心上移，LME铜价预计维持在6000-7000美元/吨。
• 供应增速放缓，进口废铜品位提升，影响供需平衡。
• 新能源汽车将成为铜消费主要增长点。

新材料

• 液态金属：应用前景广阔，但受限于成本和封装技术，国内仍处于起步阶段。
• 高端纤维结构预制件：国内军工和航空航天用预制件无法进口，关注楚江新材。
• 稀土永磁：行业持续增长，关注公司产品结构优化和市场拓展。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

• 山东黄金：上半年净利润6.12亿元，业绩略低于预期，维持增持评级。
• 紫金矿业：发布矿山收购计划，谋求铜金资源扩张，维持增持评级。
• 中国铝业：上半年净利润8.48亿元，扣非净利润0.98亿元，维持增持评级。
• 天通股份：业绩增长符合预期，维持增持评级。
• 威华股份：锂业务拓展，业绩增长，维持增持评级。
• 格林美：上半年净利润4.11亿元，符合预期，维持增持评级。
• 天齐锂业：业绩增长，维持增持评级。
• 南山铝业：上半年净利润8.21亿元，增长潜力大，维持增持评级。
• 江西铜业：业绩增长，维持增持评级。
• 中金岭南：业绩改善，维持增持评级。
• 金钼股份：钼价上涨，业绩增厚，维持增持评级。
• 中金黄金：上半年净利润1.25亿元，维持增持评级。
• 银泰资源：黄金业务符合预期，维持增持评级。
• 洛阳钼业：钴产量增长，维持增持评级。
• 厦门钨业：上半年净利润3.34亿元，维持增持评级。
• 银河磁体：业绩稳增，维持增持评级。
• 翔鹭钨业：业绩增长，维持增持评级。
• 博威合金：光伏业务下滑，但高端铜板带产能扩张，维持买入评级。
• 东方锆业：二季度业绩下滑，关注错矿投产进度，维持增持评级。
• 西部矿业：上半年净利润5.75亿元，维持增持评级。
• 宁波韵升：业绩略低于预期，维持增持评级。
• 兴业矿业：利润持续改善，维持增持评级。
• 赣锋锂业：业绩增长，维持增持评级。
• 驰宏锌锗：二季度业绩改善，维持增持评级。
• 中科三环：业绩下滑，静待新能源汽车放量，维持增持评级。
• 锡业股份：业绩持续改善，维持增持评级。
• 宝钛股份：钛市场回暖，维持增持评级。
• 神火股份：主营业务亏损，但资产处置收益支撑业绩，维持增持评级。
• 正海磁材：磁材销售回升，维持增持评级。
• 菲利华：下游需求强劲，维持买入评级。
• 西藏珠峰：业绩符合预期，维持买入评级。
• 云铝股份：业绩微幅下滑，维持增持评级。
• 楚江新材：金属产品盈利改善，维持增持评级。
• 云海金属：镁价上行，业绩稳步提升，维持增持评级。
• 盛和资源：稀土稳中向好，维持增持评级。

风险提示

• 宏观经济形势不及预期或政策调整。
• 下游需求低于预期。
• 原材料及产品价格波动风险。

图表概览

• 图表1：重点公司一览表，包括评级、目标价、EPS和P/E。
• 图表2：重点公司最新观点，详细说明各公司业绩和未来展望。
• 图表3：一周综合指数速览，展示各指数变动情况。
• 图表4：有色子板块走势速览，显示各子板块涨跌情况。
• 图表5：细分行业涨跌幅排行，展示各子行业表现。
• 图表6：基本金属价格一览，包括价格和周变动。
• 图表7：LME期货铜价及库存，展示铜价和库存变动情况。

结论

本周有色金属和基本金属板块整体下跌，但黄金板块表现较好，显示避险价值。建议关注具备涨价预期的钛、库存下降的锡、价格接近底部的电解铝，以及估值偏低的钴龙头。同时，新材料板块中的液态金属和高端纤维结构预制件值得关注，尤其是楚江新材和云海金属。整体来看，市场调整较大，但部分公司基本面改善，未来增长潜力显著。