20150319-中国银河-通用航空_未来15年将建1600个通用机场；推荐威海广泰_海特高新等_18页_946kb

通用航空行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了中国通用航空产业的发展前景，指出国家正加快推动低空空域管理改革，并计划在未来15年建设1600个通用机场，以实现“县县通”的目标。该规划将带来巨大的投资机会和市场需求，推动通用航空产业进入快速发展阶段。

主要观点

• 行业前景广阔：通用航空产业被视为未来战略性新兴产业，预计未来10年市场需求将超过6400亿元，未来5年年均增长约30%。
• 政策支持：国家层面已明确支持通用航空发展，2015年低空空域管理改革进程将大幅提速，相关政策如《低空空域管理使用规定》和《通用航空飞行管制条例（修订版）》有望陆续出台。
• “一带一路”布局：中航工业将“一带一路”作为通用航空产业布局主线，与10个城市签订战略合作协议，推动“爱飞客”航空综合体建设。
• 产业链投资机会：通用航空产业链中，维修、培训、空管导航、机场配套等高端服务领域将成为主要受益板块，相关上市公司将获得显著增长机会。
• 重点推荐企业：报告重点推荐威海广泰、海特高新等民营企业，认为其在通航产业链中具备增长潜力，同时看好四川九洲、川大智胜、国睿科技、四创电子等企业在空管、雷达、ADS-B等领域的表现。

关键信息

• 机场建设投资：预计未来15年通用机场建设需投资约8000亿元，仅涵盖机场建设部分。
• 市场需求数据：
  • 2020年通用航空飞行总量目标为年均增长19%。
  • 未来10年通航整机制造市场需求超3200亿元（公务喷气机2500亿元，活塞与涡桨通用飞机500亿元，民用直升机200亿元）。
  • 通航运营与维修培训等配套产业市场规模预计超3200亿元。
• 行业现状：截至2012年，中国通用航空飞机在册总数为1342架，通用机场数量不到300个，远低于美国的2万多个通用机场。
• 投资建议：报告推荐威海广泰、海特高新等企业，认为其在通航产业链中具有较强的发展潜力和业绩增长空间。

产业链重点推荐

风险因素

• 低空改革进程低于预期
• 通用航空安全事故风险
• 公司产业链整合低于预期
• 军品交付时间的不确定性
• 新型号立项及项目进展低于预期

通航产业发展背景

• 中国是全球人口最多的国家，经济快速发展，具备通用航空产业发展的巨大潜力。
• 通用航空产业是中国改革开放30年以来极少数尚未放开放发展的产业，未来有望成为世界第一大通用航空市场和生产国。
• 通用航空应用场景广泛，涵盖工业、农业、林业、渔业、建筑业、医疗卫生、抢险救灾、气象探测、海洋监测、科学实验、教育训练、文化体育等多个领域。

低空空域管理改革

• 低空空域定义为真高1000米以下区域，山区和高原可适当调整。
• 空域划分为管制空域、监视空域、报告空域及目视飞行航线。
• 通用航空飞行需符合准入条件，包括航空器设备、飞行计划、飞行人员资质等。
• 飞行计划审批流程严格，涉及多部门协调。
• 飞行服务站承担通用航空飞行服务保障，提升空管服务能力和效率。

通航产业发展意义

• 通用航空是国家综合交通运输体系的重要组成部分，是实现国家航空运输体系“两翼齐飞”的关键。
• 通航产业对国家经济社会发展、公共服务、国防建设等方面具有不可替代的作用。
• 通航产业将推动航空制造、维修、培训、租赁等高端配套服务的发展，促进产业升级。

投资建议

• 持续重点推荐威海广泰、海特高新等业绩高增长的民营企业。
• 看好空管系统相关公司如四川九洲、川大智胜。
• 建议关注国睿科技、四创电子等雷达股。
• 通用航空运营推荐中信海直。
• 宗申动力无人机进展值得关注。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：王华君、陈显帆（机械军工行业首席分析师）
• 联系方式：
  • 王华君：(8610) 66568477 / wanghuajun@chinastock.com.cn
  • 陈显帆：(8621) 20257807 / chenxianfan@chinastock.com.cn
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 机构联系：
  • 北京地区：王婷 010-66568908 / wangting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 / zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：刘思瑶 010-83571359 / liusiyao@chinastock.com.cn