20150511-中国银河-通用航空_通航工作领导小组全会召开；重点推荐威海广泰_海特高新等_19页_894kb

通用航空行业研究报告总结

核心内容

本报告围绕中国通用航空产业的发展趋势、政策支持及投资机会展开分析，认为通用航空产业正处于快速发展阶段，未来将迎来历史性机遇。国家政策层面持续推动低空空域改革，促进通用航空发展，为行业带来巨大增长空间。

主要观点

1. 政策驱动：2015年是全面深化改革的关键之年，通用航空发展已上升为国家战略，相关政策将加速出台，包括《低空空域管理使用规定》、《通用航空飞行管制条例（修订版）》等。
2. 行业潜力巨大：预计未来10年通用航空产业链市场需求将超6400亿元，未来5年年均增长约30%。通用航空将成为推动经济增长、实现产业升级的重要力量。
3. 基础设施建设：通用机场建设是通用航空发展的关键环节，2015年“县县通”计划将加速推进，未来15年全国有望建设1600个通用机场。
4. 产业链布局：重点推荐通航产业链中的空管导航、机场配套、运营与维修培训等环节，认为这些领域将率先受益于政策和市场需求的提升。
5. 重点企业推荐：威海广泰、海特高新、四川九洲、川大智胜、国睿科技、四创电子、中信海直等公司被重点推荐，认为其在通航产业链中具有较强竞争优势和增长潜力。

关键信息

• 行业规模：截至2015年3月，我国已有246家通用航空企业，机队总数达1987架，从业人员达1.3万人。
• 市场对比：美国通用航空飞机保有量为22万多架，产业链总规模约10000亿元，而中国目前仅1342架通用飞机，发展潜力巨大。
• 行业前景：中国有望在未来成为世界第一大通用航空市场和通用飞机生产国，通用航空将成为拉动经济增长、实现产业升级的战略性新兴产业。
• 政策支持：国家层面推动低空空域管理改革，简化审批程序，提升空域资源利用率，确保飞行安全与高效。
• 企业业绩预期：威海广泰、海特高新等企业未来业绩有望快速增长，部分公司预计2016年将实现大幅增长。

投资建议

• 重点推荐：威海广泰、海特高新等民营企业，因其在通航产业链中具有较强成长性。
• 政策催化剂：低空开放、通用航空产业利好政策、外延式增长、国内外大额订单等将推动公司股价表现。
• 风险提示：包括低空改革进程低于预期、通用航空安全事故风险、公司产业链整合低于预期等。

附录概要

• 会议动态：2015年5月6日，民航局通用航空工作领导小组召开会议，部署加快通用航空发展的工作思路。
• “县县通”战略：通用机场建设将覆盖全国2800个县，推动通用航空基础设施建设。
• 爱飞客项目：中航工业通飞与10个城市签订战略合作协议，推动通用航空产业发展。
• 低空空域管理规定：对低空空域的分类划设、准入条件、飞行计划审批及服务保障等做出明确规定，旨在提高空域利用率和飞行安全。
• 行业评级体系：银河证券采用“推荐”、“谨慎推荐”、“中性”、“回避”四种评级，基于行业及公司未来6-12个月的表现进行评估。

行业前景展望

通用航空产业是中国改革开放30年以来极少数尚未放开发展的产业，随着低空空域改革的推进和政策支持，行业将迎来爆发式增长，成为未来重要的经济增长点。同时，通航产业将推动相关配套服务的发展，包括空管、维修、培训、金融租赁等，这些领域具备较高的附加值和成长空间。

重点公司分析

• 威海广泰：空港设备、消防设备、军品三驱动，未来受益通用航空和“民参军”政策，预计15-17年EPS为0.65/0.82/1.04元，PE为44/35/27倍。
• 海特高新：军民融合、通用航空维修与培训、国防信息安全三驱动，预计15-17年EPS为0.40/0.48/0.61元，PE为64/51/57倍。
• 四川九洲、川大智胜、国睿科技、四创电子：受益于空管、雷达、ADS-B等领域的发展，是通航产业链的重要参与者。

总结

通用航空行业正处于政策支持和市场发展的双重驱动下，具备巨大的成长潜力。随着低空空域改革的推进，通用航空将成为中国民航业发展的新引擎，推动相关产业链的快速发展。重点推荐的公司如威海广泰、海特高新等，将受益于这一趋势，具备较高的投资价值。