20251229-东方金诚-美债专题跟踪_圣诞节假期前市场风险偏好下降_10年期美债收益率小幅下行_5页_756kb

美债收益率及中美利差分析总结

核心内容概述

2025年12月22日至12月26日期间，美国10年期国债收益率呈现先上后下的走势，整体小幅下行。同时，中美利差倒挂幅度有所收窄，但短期内仍将持续处于深度倒挂状态。本报告由东方金诚研究发展部发布，旨在为投资者提供市场分析参考。

上周美债走势回顾

10年期美债收益率变化

• 12月22日（周一）：由于2年期美债标售需求疲软，美债价格走低，10年期美债收益率上行1bp至 4.17%。
• 12月23日（周二）：美国第三季度GDP数据公布，增速创两年来最快，市场对明年宽松预期减弱，10年期美债收益率继续上行1bp至 4.18%。
• 12月24日（周三）：圣诞节假期前市场风险偏好下降，买入需求增加，10年期美债收益率下行3bp至 4.15%。
• 12月26日（周五）：市场继续定价2026年美联储降息预期，10年期美债收益率下行1bp至 4.14%，与前一周五相比下行2bp。

各期限美债收益率变化

• 1年期、2年期、5年期、7年期和10年期：收益率均下行2bp。
• 20年期和30年期：收益率均下行1bp。
• 3年期：收益率上行1bp。

期限利差情况

• 10Y-2Y期限利差：保持在 68bp 不变。

美债短期走势展望

影响因素分析

• 美联储12月会议纪要：可能削弱市场对降息的预期，显示多数官员对通胀风险的担忧，与点阵图显示的2026年仅降息一次的谨慎立场相吻合。
• 年末流动性紧张：市场流动性趋紧，投资者要求更高的期限溢价，对收益率形成上行压力。

预期走势

• 10年期美债收益率：预计本周将呈现震荡上行格局。
• 总体趋势：市场降息预期可能有所削弱，叠加流动性紧张因素，收益率上行压力显著。

中美利差倒挂情况

利差变化

• 12月26日：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄3bp至 230bp。
• 10年期美债收益率：仍有小幅上行压力。
• 10年期中债收益率：预计窄幅震荡。

短期趋势

• 中美利差：仍将延续深度倒挂状态，短期内难以明显改善。

关键信息汇总

• 2025年12月22日当周，10年期美债收益率总体小幅下行。
• 周内收益率波动主要受市场风险偏好、GDP数据及年末流动性影响。
• 10Y-2Y期限利差保持稳定，未发生变化。
• 美联储12月会议纪要可能削弱市场对降息的预期，导致收益率上行。
• 中美利差倒挂幅度收窄，但短期内仍将维持深度倒挂状态。

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