> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美债专题跟踪7.27-7.31总结 ## 核心内容 上周（7月27日至7月31日），美国10年期国债收益率震荡上行，主要受美联储7月议息会议偏鹰表态及国际油价上涨的影响。尽管部分短期美债收益率有所下行，但长期美债收益率明显上升，导致10Y-2Y期限利差扩大，中美利差也进一步倒挂。 ## 主要观点 - **美联储政策影响显著**：7月议息会议中，三名委员主张加息25基点，主席沃什强调抗通胀决心，强化了市场对9月加息的预期，推动10年期美债收益率上行。 - **国际油价波动影响通胀预期**：油价上涨推升了通胀预期，对美债收益率形成支撑；而特朗普释放对伊谈判信号后，油价下跌，通胀风险溢价收窄，收益率有所回落。 - **就业数据与市场预期**：市场预期7月非农就业数据新增约8万人，失业率小幅升至4.3%，虽然较6月有所改善，但整体就业市场仍呈现放缓趋势，对美债收益率形成下压。 - **利差走势**：中美10年期国债利差倒挂幅度扩大15bp至296bp，预计短期内仍将维持深度倒挂状态。 ## 关键信息 ### 上周美债收益率走势 | 期限 | 收益率变动（bp） | |------|------------------| | 1年期 | 下行6bp | | 2年期 | 下行5bp | | 3年期 | 下行2bp | | 5年期 | 上行2bp | | 7年期 | 上行4bp | | 10年期 | 上行6bp | | 20年期 | 上行10bp | | 30年期 | 上行11bp | ### 10Y-2Y期限利差变化 - 上周10Y-2Y期限利差扩大11bp至47bp。 ### 中美利差变化 - 截至7月31日，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大7bp至303bp。 - 预计短期内中美利差仍将保持深度倒挂状态。 ### 本周走势展望 - **10年期美债收益率**：预计本周将震荡下行，但下行空间有限。 - **主要影响因素**： - 本周初，特朗普释放对伊谈判信号，带动油价下跌，推动收益率下行。 - 下半周，市场将关注7月非农就业报告，若就业数据弱于预期，收益率可能进一步下行。 - 美联储内部鹰派力量持续，美伊谈判存在破裂风险，油价可能反弹，这些因素将限制收益率下行幅度。 ## 结论 综合来看，短期内美债收益率仍将受美联储政策预期、国际油价及就业数据等多重因素影响，呈现震荡走势。中美利差倒挂持续，对市场情绪及资本流动构成一定压力。投资者需密切关注后续政策动向及经济数据变化，以判断美债收益率的短期走势。