20260309-东方金诚-美债专题跟踪_美伊战争升级引发油价飙升_10年期美债收益率大幅上行_5页_790kb

美债收益率及中美利差分析总结

核心内容

2026年3月2日至3月6日期间，美国10年期国债收益率受到多重因素影响，出现明显上行趋势。主要原因是美伊战争升级引发国际油价飙升，加剧了市场对通胀的担忧。此外，美国制造业和非制造业数据表现强劲，进一步支撑了收益率的上升。尽管如此，随着特朗普表示可能结束对伊朗的军事打击，美伊冲突降温信号释放，市场情绪有所缓和，叠加即将公布的美国2月CPI数据预期温和，预计本周10年期美债收益率将有所回调。

主要观点

• 美债收益率上行：3月2日至3月6日期间，10年期美债收益率从 $4.05%$ 上升至 $4.15%$，累计上行18bp。
• 各期限收益率普遍上涨：1年期上行7bp，2年期、10年期均上行18bp，5年期、7年期上行21bp，3年期、20年期和30年期分别上行20bp、17bp和13bp。
• 期限利差保持稳定：10Y-2Y美债期限利差保持在59bp不变，显示长短期限收益率的变动趋势基本一致。
• 美债收益率将震荡下行：预计本周10年期美债收益率将下行至 $4.1%$ 左右，主要受油价回调及CPI数据符合预期的影响。
• 中美利差持续倒挂：中美10年期国债利差倒挂幅度扩大19bp至237bp，短期内仍将维持深度倒挂状态。

关键信息

• 市场驱动因素：国际油价飙升、美伊冲突升级、美国制造业和非制造业数据强劲。
• 政策信号：特朗普表示可能结束对伊朗的军事打击，传递出冲突降温的信号。
• 数据预期：美国2月CPI数据预期温和，若数据符合预期，将增强市场对美联储降息的预期。
• 中美利差：由于美债收益率上行而中债收益率下行，中美利差倒挂加深，反映市场对中美经济前景的分歧。

图表说明

• 图1：展示了近一周美国10年期国债收益率的变化趋势。
• 图2：呈现了近30日美国10年期国债收益率的走势。
• 图3：显示了10Y-2Y美债期限利差保持在59bp不变。
• 图4：反映了中美10年期国债收益率利差倒挂幅度扩大至237bp。

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