> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东方金诚研究报告总结：2026年8月18日 ## 核心内容 本报告由东方金诚研究发展部发布，高级副总监白雪与执行总监冯琳共同撰写，主要分析了2026年8月10日至14日美国10年期国债收益率的走势，并对本周的走势进行了展望。同时，报告也关注了中美10年期国债利差的变化情况。 ## 主要观点 - **美债收益率震荡上行**：上周美债收益率整体呈现震荡走势，受美伊局势紧张、国际油价上涨等多重因素影响。 - **期限利差扩大**：10年期美债收益率较前一周五上行3bp，而2年期收益率下行2bp，导致10Y-2Y期限利差扩大5bp至51bp。 - **中美利差倒挂加深**：中美10年期国债利差倒挂幅度扩大4bp至298bp，短期内仍将维持深度倒挂状态。 - **本周走势展望**：预计本周10年期美债收益率将震荡上行，主要受美伊局势未缓和、油价上涨、FOMC会议纪要及经济数据等因素影响。 ## 详细分析 ### 一、上周美债走势回顾 2026年8月10日当周，10年期美债收益率震荡上行，具体如下： - **8月10日周一**：因美伊局势紧张，霍尔木兹海峡航运风险上升，国际油价大涨，10年期美债收益率上行7bp至4.72%。 - **8月11日周二**：美国3年期国债拍卖需求强劲，带动美债全线上涨，10年期收益率下行2bp至4.70%。 - **8月12日周三**：美国7月CPI数据符合预期，核心CPI同比升幅处于五年低位，收益率继续下行2bp至4.68%。 - **8月13日周四**：美国7月PPI同比涨幅超预期放缓，市场对美联储加息预期下降，收益率下行5bp至4.63%。 - **8月14日周五**：30年期美债拍卖中标收益率升至2001年以来最高水平，暴露长端供给不足，市场重新定价供需风险，收益率上行5bp至4.68%。 ### 二、美债短期走势展望 本周10年期美债收益率预计将震荡上行，主要驱动因素包括： - **地缘政治风险**：美伊临时停火到期后，冲突未见缓和，市场对霍尔木兹海峡航运风险的担忧持续，推升油价。 - **油价上涨**：油价上涨推动通胀预期上升，进一步抬升期限溢价，对长债收益率形成上行压力。 - **FOMC会议纪要**：若显示多数官员仍担忧能源通胀、资本开支和降息过早，将强化高利率维持更久的交易逻辑。 - **杰克逊霍尔年会**：美联储表态偏谨慎，进一步支撑收益率上行。 - **经济数据表现**：若新屋开工、工业产出、初请失业金等数据未明显走弱，将削弱市场对降息的定价，支撑收益率高位运行。 ### 三、中美利差倒挂状态 截至8月14日，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大4bp至298bp。分析认为，短期内美债收益率仍将上行，而中债收益率窄幅震荡，因此中美利差仍将维持深度倒挂状态。 ## 关键信息 - **美债收益率走势分化**：各期限收益率变动不一，10年期收益率上行3bp。 - **期限利差扩大**：10Y-2Y利差扩大5bp至51bp。 - **中美利差倒挂加深**：10年期国债利差倒挂至298bp。 - **本周市场关注点**：FOMC会议纪要、杰克逊霍尔年会、经济数据表现。 - **风险因素**：美伊局势、国际油价、通胀预期、美联储政策立场。 ## 权利及免责声明 - 本报告及所有内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有，未经书面授权不得修改、复制、传播。 - 引用的公开资料由资料提供方负责，东方金诚已进行合理审慎核查，但不保证其合法性、真实性、准确性及完整性。 - 评级预测具有主观性和局限性，可能与实际情况存在差异，东方金诚保留随时修正或更新的权利。 - 本报告仅为投资人、发行人等授权使用方提供参考意见，不构成任何决策建议。 - 未经授权的机构及个人请勿获取或使用本报告，东方金诚对不当使用所导致的后果不承担责任。