> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美债收益率及中美利差分析总结 ## 核心内容 本报告由东方金诚研究发展部发布，分析了2026年6月22日至6月26日期间美国10年期国债收益率的走势，并展望了未来一周的走势。同时，报告也探讨了中美10年期国债利差的变化情况。 --- ## 主要观点 - **上周美债收益率下行**：受油价下跌和美国5月PCE数据低于预期影响，各期限美债收益率普遍下行。 - **10年期美债收益率震荡下行**：与前一周四相比，10年期美债收益率下行8bp，达到4.38%。 - **期限利差扩大**：10Y-2Y美债期限利差扩大4bp至31bp，显示长端收益率下降幅度大于短端。 - **中美利差倒挂收窄**：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄8bp至265bp，但短期内仍将维持深度倒挂状态。 - **本周美债收益率或将震荡上行**：预计受非农数据、油价反弹、沃什讲话及季末资金面收紧等因素影响，10年期美债收益率将面临上行压力。 --- ## 关键信息 ### 一、上周美债走势回顾 | 日期 | 事件说明 | 10年期美债收益率变动（bp） | 最终收益率（%） | |------------|----------|----------------------------|----------------| | 6月22日（周一） | 企业债发行增多，油价回落 | 上行5bp | 4.51% | | 6月23日（周二） | 科技股下跌，油价回落 | 下行1bp | 4.50% | | 6月24日（周三） | 特朗普称伊朗不征费，油价加速下跌 | 下行9bp | 4.41% | | 6月25日（周四） | 5月PCE数据低于预期 | 下行1bp | 4.40% | | 6月26日（周五） | 国际油价大幅下跌，霍尔木兹海峡通行量增加 | 下行2bp | 4.38% | ### 二、美债短期走势展望 - **非农数据提前公布**：本周四（7月2日）将提前公布6月非农就业数据，预计新增就业强劲，失业率低位，可能推升加息预期。 - **油价反弹影响通胀预期**：中东局势升级及伊朗强硬表态可能推动油价反弹，进而抬升通胀预期，促使美债收益率上行。 - **沃什首次公开演讲**：其讲话可能强化市场对美联储偏鹰派政策的预期。 - **季末资金面收紧**：资金面小幅收紧将限制长端国债的买盘，增加收益率上行压力。 - **ISM制造业指数影响**：若指数表现疲软，可能抑制美债收益率的上行空间。 ### 三、中美利差变化 - **利差倒挂收窄**：中美10年期国债利差倒挂幅度由343bp收窄至265bp。 - **中债收益率稳定**：10年期中债收益率保持不变，短期内中美利差仍将持续倒挂。 --- ## 总结 本周10年期美债收益率预计将震荡上行，主要受非农数据、油价反弹及美联储政策预期等因素影响。尽管存在ISM制造业指数疲软的抑制因素，但整体上仍面临上行压力。中美利差短期内仍将维持深度倒挂状态，需关注后续中美利率政策的联动效应。 --- ## 作者信息 - **机构**：东方金诚研究发展部 - **作者**： - 白雪：高级副总监 - 冯琳：执行总监 --- ## 权利及免责声明 - 本报告内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有。 - 未经书面授权，不得对内容进行修改、复制、传播等。 - 引用的公开资料由提供方负责合法性、真实性及准确性。 - 评级预测具有主观性，可能与实际存在差异。 - 本报告仅为第三方参考意见，不构成任何决策建议。