20260629-东方金诚-美债专题跟踪_国际油价加速下跌_10年期美债收益率继续下行_6页_784kb

美债收益率及中美利差分析总结

核心内容

本报告由东方金诚研究发展部发布，分析了2026年6月22日至6月26日期间美国10年期国债收益率的走势，并展望了未来一周的走势。同时，报告也探讨了中美10年期国债利差的变化情况。

主要观点

• 上周美债收益率下行：受油价下跌和美国5月PCE数据低于预期影响，各期限美债收益率普遍下行。
• 10年期美债收益率震荡下行：与前一周四相比，10年期美债收益率下行8bp，达到4.38%。
• 期限利差扩大：10Y-2Y美债期限利差扩大4bp至31bp，显示长端收益率下降幅度大于短端。
• 中美利差倒挂收窄：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄8bp至265bp，但短期内仍将维持深度倒挂状态。
• 本周美债收益率或将震荡上行：预计受非农数据、油价反弹、沃什讲话及季末资金面收紧等因素影响，10年期美债收益率将面临上行压力。

关键信息

一、上周美债走势回顾

二、美债短期走势展望

• 非农数据提前公布：本周四（7月2日）将提前公布6月非农就业数据，预计新增就业强劲，失业率低位，可能推升加息预期。
• 油价反弹影响通胀预期：中东局势升级及伊朗强硬表态可能推动油价反弹，进而抬升通胀预期，促使美债收益率上行。
• 沃什首次公开演讲：其讲话可能强化市场对美联储偏鹰派政策的预期。
• 季末资金面收紧：资金面小幅收紧将限制长端国债的买盘，增加收益率上行压力。
• ISM制造业指数影响：若指数表现疲软，可能抑制美债收益率的上行空间。

三、中美利差变化

• 利差倒挂收窄：中美10年期国债利差倒挂幅度由343bp收窄至265bp。
• 中债收益率稳定：10年期中债收益率保持不变，短期内中美利差仍将持续倒挂。

总结

本周10年期美债收益率预计将震荡上行，主要受非农数据、油价反弹及美联储政策预期等因素影响。尽管存在ISM制造业指数疲软的抑制因素，但整体上仍面临上行压力。中美利差短期内仍将维持深度倒挂状态，需关注后续中美利率政策的联动效应。

作者信息

• 机构：东方金诚研究发展部
• 作者：
  • 白雪：高级副总监
  • 冯琳：执行总监

权利及免责声明

• 本报告内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有。
• 未经书面授权，不得对内容进行修改、复制、传播等。
• 引用的公开资料由提供方负责合法性、真实性及准确性。
• 评级预测具有主观性，可能与实际存在差异。
• 本报告仅为第三方参考意见，不构成任何决策建议。