20170101-光大证券-通信行业年度报告：紧握流量主线，掘金技术变革_31页_2mb

通信行业2017年展望与投资分析总结

核心内容概述

2017年，通信行业将紧握流量主线，掘金技术变革。报告重点分析了光通信、云计算、流量经营和“大安全”四大方向，以及5G和物联网两大主题。同时，对相关企业进行了重点推荐，并对潜在风险进行了分析。

主要观点

1. 运营商投资趋势

• 无线投资：4G建设高峰已过，5G尚远，无线资本开支将持续下滑。
• 有线投资：三大运营商对固网投资稳中有升，带动光通信持续高景气。
• 趋势变化：2017年，运营商资本开支预计下降10%，但电信和联通因宽带市场竞争而加大投资力度。

2. 流量持续增长

• 驱动因素：重度应用、终端多样化、4G用户数迅猛增加，推动流量爆发。
• 用户使用率：2015年网络视频用户使用率已达73%，用户对高清视频需求增加，流量使用进一步爆发。
• 流量经营：后4G时代，流量成为运营商的核心利润来源，预计未来几年市场规模或达千亿。

3. 光通信行业前景

• 行业高景气：流量爆发和政策驱动推动光通信行业增长，光器件/模块是最具成长性的子行业。
• 技术趋势：光通信由长距走向短距，接入网成为重点，带动光模块、光设备和光纤光缆需求。
• 市场数据：中移动光缆集采招标量同比增长39%，光分路器招标量同比增幅达258%。

4. 云计算市场爆发

• 行业格局：全球公有云市场由少数巨头主导，竞争格局难以撼动。
• 投资机会：第三方企业在IDC、CDN、SDN等领域的投资机会显著。
• 市场增长：预计2018年中国IDC市场规模将超1400亿元，增速稳定在30%以上。

5. “大安全”领域

• 军工信息化：军费开支占GDP比重远低于美国、俄罗斯，未来增长空间巨大。
• 专网通信：公安PDT建设、轨交和智慧城市推动专网通信需求持续旺盛。
• 网络安全法：推动网络安全产业进入黄金发展期，相关企业受益。

6. 5G与物联网主题

• 5G：标准落地，将成为我国通信行业大放异彩的机遇，推动万物互联。
• 物联网：NB-IoT标准冻结，推动行业应用持续落地，未来市场规模有望达数万亿美元。

关键信息

4大方向

1. 光通信：运营商固网投资推动行业增长，重点推荐烽火通信、光迅科技、通鼎互联。
2. 云计算：IDC、CDN、SDN等领域有投资机会，重点推荐华星创业。
3. 流量经营：后向流量成为运营商和企业共赢模式，重点推荐梦网荣信、通鼎互联。
4. 大安全：军工信息化和专网通信需求旺盛，重点推荐海能达，建议关注海格通信、盛路通信、华力创通。

2大主题

• 5G：标准落地，带动产业链升级，重点推荐中兴通讯、信维通信、麦捷科技、通宇通讯、邦讯技术。
• 物联网：NB-IoT商用推进，重点推荐宜通世纪，建议关注高新兴、永鼎股份。

重点推荐公司

风险分析

1. 运营商投资高峰回落：无线投资持续下滑，可能影响行业增长。
2. 5G研发进度低于预期：可能影响技术落地和产业链发展。
3. 物联网商业化进程低于预期：可能限制行业应用落地速度。

投资建议

• 光通信：关注光器件/模块，把握接入网和数据中心光互联设备需求。
• 云计算：关注IDC、CDN、SDN等领域的投资机会。
• 流量经营：关注后向流量经营模式，把握运营商与企业合作机会。
• 大安全：关注军工信息化和专网通信市场。
• 5G与物联网：把握技术变革带来的投资机会，关注产业链上下游企业。

行业数据与趋势

• 通信行业与市场指数对比：2016年通信板块下跌16%，跑赢创业板指数。
• 5G标准进展：华为推动Polar Code方案成为5G控制信道标准，5G技术加速研发。
• 物联网市场规模：预计2025年全球物联网市场规模将达3.9-11.1万亿美元。

总结

2017年，通信行业将面临流量驱动的长期增长机遇与技术变革带来的投资机会。光通信、云计算、流量经营和大安全是主要投资方向，5G和物联网是重点主题。行业整体表现受运营商投资周期影响，但随着流量增长、技术升级和政策支持，相关企业有望迎来业绩增长。投资需关注行业周期性、技术落地和商业化进程等风险。