20170105-光大证券-通信行业2017投资策略：紧握流量主线，掘金技术变革_43页_4mb

通信行业2017投资策略总结

核心内容

本报告由光大证券通信研究团队发布，重点分析了2016年通信行业表现，并展望了2017年的发展趋势，提出“四大方向+两大主题”的投资框架，包括光通信、云计算、流量经营、大安全以及5G、物联网两大主题。

主要观点

1. 2016年回顾

• 板块表现疲弱：2016年通信板块整体下跌16%，跑输沪深300指数5个百分点，但跑赢创业板指数11个百分点。
• 光通信一枝独秀：流量爆发带动信息基建投资，中移动在宽带市场的扩张是光通信行业高景气的直接推手。
• 运营商投资周期：无线投资进入下降周期，固网投资稳中有升。

2. 2017年展望

• 紧握流量主线：流量持续增长为通信行业提供长期成长基础。
• 技术变革：5G和物联网将推动行业应用落地，带来新的投资机会。
• 四大方向与两大主题：
  • 光通信：光器件/模块行业成长性最强。
  • 云计算：IDC、CDN、SDN等领域存在投资机会。
  • 流量经营：后向流量经营实现多方共赢，未来市场有望达到千亿规模。
  • 大安全：军工信息化和专网通信市场前景广阔。
  • 5G：标准落地将带来主题投资机会。
  • 物联网：NB-IoT标准冻结，行业应用即将大规模落地。

关键信息

光通信

• 驱动因素：流量爆发、政策支持、老光纤更新、海外扩张。
• 趋势：节点间距离缩短，光器件需求增长；IDC建设带动40G/100G光模块需求。
• 重点企业：烽火通信、光迅科技、通鼎互联。
• 预测：光通信行业未来5年光器件市场复合增长率约10%，2020年全球光电子器件市场规模预计达123亿美元。

云计算

• 市场现状：全球公有云市场被5-6家巨头垄断，国内阿里云增长强劲。
• 发展趋势：IDC互访流量激增，DCI部署成为必然；SDN技术推动网络虚拟化。
• 重点企业：华星创业。
• 预测：2016年国内IDC市场规模约650亿元，未来三年增速稳定在30%以上；2018年中国IDC市场规模将超1400亿元。

流量经营

• 市场前景：后向流量经营将实现企业、运营商和终端用户的共赢，未来市场有望达到千亿规模。
• 趋势：流量营销形态多样化，如流量抽奖、签到送等。
• 重点企业：梦网荣信、通鼎互联。
• 预测：梦网荣信后向流量业务将带来业绩增长，通鼎互联光通信主业利润有望翻番。

大安全

• 市场空间：我国C4ISR市场空间预计超千亿元，国防预算增长将推动行业发展。
• 重点领域：军工信息化、专网通信。
• 重点企业：海能达、宜通世纪。
• 预测：2016-2018年净利润增速分别为75.18%、75.24%、52.08%，海能达海外拓展有望提升市场份额。

5G

• 技术优势：5G在传输速率、时延、连接密度等方面远超4G。
• 标准落地：中国主导的Polar码被采纳为5G控制信道标准，推动行业发展。
• 投资方向：光通信、射频器件、天线、小基站。
• 重点企业：中兴通讯、信维通信、麦捷科技、通宇通讯、邦讯技术。

物联网

• 技术优势：NB-IoT标准冻结，具备广覆盖、低成本、低功耗、海量连接等优势。
• 应用前景：预计2020年全球NB-IoT连接数量达20亿，占广域无线连接的2/3。
• 重点企业：宜通世纪、海能达。
• 预测：物联网应用服务产值将达2620亿美元，宜通世纪2016-2018年净利润增速分别为224.45%、77.52%、27.87%。

重点推荐公司

风险提示

• 运营商投资高峰回落的风险；
• 5G研发进度低于预期的风险；
• 物联网商业化进程低于预期的风险。

结论

本报告强调了通信行业在2017年的增长潜力，特别是在光通信、云计算、流量经营和大安全四大方向，以及5G和物联网两大主题。重点推荐了烽火通信、光迅科技、海能达、通鼎互联、梦网荣信、宜通世纪和华星创业等公司，认为它们将在未来的行业增长中扮演重要角色。