20170105-光大证券-通信行业2017投资策略_紧握流量主线_掘金技术变革_42页_3mb

通信行业2017投资策略总结

一、核心内容概述

2017年通信行业投资策略聚焦于“紧握流量主线，掘金技术变革”，认为流量增长是行业长期发展的核心驱动力，同时5G和物联网作为两大主题，将推动行业技术升级和应用场景落地。光通信、云计算、流量经营和大安全被列为四大重点发展方向，通过这些方向，行业将获得持续增长机会。

二、主要观点与关键信息

1. 2016年回顾

• 通信板块整体表现疲弱：2016年通信板块下跌16%，跑输沪深300指数5个百分点，但跑赢创业板指数11个百分点。
• 光通信一枝独秀：在运营商固网投资稳中有升的推动下，光通信行业表现突出，尤其是光器件/模块需求增长明显。
• 行业背景：运营商资本开支进入下降周期，市场风险偏好下降，通信公司估值高企，处于高估值消化阶段。

2. 2017年展望

• 无线资本开支持续下滑：4G建设高峰已过，5G尚未成熟，无线投资将持续减少。
• 固网投资稳中有升：三大运营商对固网投资保持稳定，带动光通信持续高景气。
• 流量持续增长：大视频、VR、云计算、大数据等应用推动流量爆发，奠定行业长期成长基础。
• 政策与市场驱动：国家“宽带中国”战略、“一带一路”以及IDC市场发展将推动光通信、云计算等领域的投资。

3. 四大方向

• 光通信：最看好光器件/模块行业，未来5年光通信市场复合增长率约为10%，数据中心高速率光模块需求旺盛。
• 云计算：全球公有云市场由少数巨头主导，第三方企业可在IDC、CDN、SDN等领域寻求机会。预计2018年中国IDC市场规模将超1400亿元。
• 流量经营：后向流量经营成为运营商核心利润来源，预计未来几年市场规模将达千亿，重点推荐梦网荣信、通鼎互联等。
• 大安全：军工信息化、专网通信、网络安全等领域前景广阔，特别是NB-IoT的标准化推动物联网应用落地。

4. 两大主题

• 5G：标准落地推动主题投资发酵，2017年将成为5G发展的重要节点。建议关注光通信、射频器件、天线、小基站等方向。
• 物联网：NB-IoT标准冻结，推动行业应用落地。预计到2020年，全球低速率连接需求将达20亿，物联网管理平台将成为产业生态核心。

三、重点推荐公司

四、风险提示

• 运营商投资高峰回落的风险；
• 5G研发进度低于预期的风险；
• 物联网商业化进程低于预期的风险。

五、结论

2017年通信行业将受益于流量增长和技术变革，重点发展方向包括光通信、云计算、流量经营和大安全。5G和物联网作为两大主题，将带来新的投资机会。重点推荐公司具备较强的行业竞争力和成长潜力，建议投资者关注其在相关领域的布局和业绩增长前景。