20170101-光大证券-通信行业年度报告_紧握流量主线_掘金技术变革_30页_2mb

通信行业2016年回顾与2017年展望总结

核心内容

2016年通信板块整体表现疲弱，跌幅达16%，跑输沪深300指数5个百分点，但光通信行业表现突出，成为唯一亮点。2017年，通信行业将紧抓流量主线，掘金技术变革，重点关注光通信、云计算、流量经营和“大安全”四大方向，以及5G和物联网两大主题。

主要观点

1. 运营商投资趋势

• 无线投资：4G建设高峰已过，5G尚在推进中，无线资本开支将持续下滑。
• 有线投资：三大运营商对固网投资将稳中有升，带动光通信持续高景气。
• 资本开支：2016年三大运营商合计资本开支为3582亿元，2017年预计下降约10%。
• 频率重耕：电信和联通的频率重耕需求值得关注。

2. 流量持续增长

• 大视频时代：重度应用、终端多样化和4G用户数的提升，推动流量持续增长。
• 用户使用率：2015年我国网络视频用户使用率已达73%，使用频率显著增加。
• 流量应用场景：从电脑、手机拓展到VR、智能电视、智能汽车等多终端，应用场景不断丰富。
• 流量营销：流量成为生活必需品，其通用性、性价比和用户感知性优势明显，推动流量营销模式多样化。

3. 光通信行业高景气

• 光器件/模块：是最具成长性的行业，预计2016年全球光器件和模块市场增长17%，未来5年复合年均增长率约10%。
• 数据中心需求：云数据中心推动光器件和模块市场增长，复合年均增长率达20%。
• 中移动推动：中移动进军固网带动光通信需求增长，光纤光缆和光分路器需求显著增加。
• 光通信趋势：由长距走向短距，接入网成为重点，光器件数量规模上升。

4. 云计算市场爆发

• 市场格局：全球公有云市场被少数巨头垄断，第三方企业可从IDC、CDN、SDN等领域寻找机会。
• IDC发展：预计2016年国内IDC市场规模约650亿元，未来三年增速将保持在30%以上。
• DCI部署：IDC互访流量激增，DCI成为数据中心互联的主流，提升带宽利用率。
• SDN应用：助力IDC从计算存储虚拟化走向网络虚拟化，提升网络灵活性和效率。

5. 流量经营成为核心

• 后4G时代：流量成为运营商的核心利润来源，后向流量经营将实现企业、运营商和终端用户的共赢。
• 市场规模：预计未来几年内将达到千亿级别。
• 定向流量：通过定向流量包，用户可获得特定服务内容，提升用户体验，同时促进运营商和企业的发展。

6. 大安全趋势

• 军工信息化：我国军费占GDP比重远低于发达国家，军工信息化市场空间广阔。
• 专网通信：随着公安PDT建设推进，专网通信需求持续旺盛，海能达等公司受益。
• 网络安全法：推动网络安全产业进入黄金发展期，提升信息安全重视程度。

关键信息

• 5G标准落地：2017年将推动5G技术的商用进程，带动上下游产业链升级。
• 物联网发展：NB-IoT标准冻结，推动物联网应用落地，5G将实现万物互联。
• 行业预测：全球物联网市场规模预计在2025年达到3.9-11.1万亿美元。
• 重点推荐公司：包括烽火通信、光迅科技、海能达、通鼎互联、梦网荣信、宜通世纪、华星创业等。

重点推荐公司

风险分析

1. 运营商投资高峰回落：无线投资持续下滑可能影响行业增长。
2. 5G研发进度低于预期：可能影响技术落地和产业链发展。
3. 物联网商业化进程低于预期：可能影响相关企业的市场拓展。

投资建议

• 5G领域：建议关注信维通信、中兴通讯、麦捷科技、通宇通讯、邦讯技术等。
• 物联网领域：建议关注宜通世纪、高新兴、永鼎股份等。
• 主题投资：把握5G和物联网两大趋势，关注相关产业链的升级机会。

结论

2017年通信行业将紧抓流量主线，聚焦光通信、云计算、流量经营和“大安全”四大方向，以及5G和物联网两大主题，推动行业持续发展。重点推荐公司具备较强的技术优势和市场潜力，投资者应关注其成长性和投资价值。