20241031-银河期货-聚酯产业链期货周报_47页_1mb

（一）综合分析与交易策略
聚酯产业链近期运行情况整体平稳，聚酯开工率维持相对高位，但由于旺季即将结束，后续负荷或有回落预期。聚酯产品利润良好，除瓶片小幅亏损外，其他产品盈利能力较强。下游方面，织造企业开机率维持高位，但内销订单尚可，外贸订单不及往年同期水平。需求端受服装出口回落影响，需关注订单改善情况对产业链的支撑。

（二）核心逻辑分析

1. PX端：国内 PX 开工率回升，PTA 开工小幅下滑，PXN 利润空间压缩下长流程装置利润继续被压缩，但短流程装置仍维持较好盈利。进口 PX 预计逐步落地， PX 整体供应压力或加大。
2. PTA 端：装置检修末期，开工率略有下降，现货加工费环比降幅较大，工厂库存宽松背景下加工费持续低迷。社会库存累库趋势明显，尤其短期市场对终端需求放缓的预期存在，价格调整风险略有加大。
3. MEG 端：港口库存止跌回升，加工费继续下滑，内外盘价差分化，短期供需格局偏弱。煤制成本支撑下，供给端支撑存续，需求端随着下游开工下滑，终端压力逐步传导至上游。

（三）风险提示与建议
下游纺织服装出口同比下滑，需求压制待关注；
截至 9 月纺织品服装出口金额同比下滑，节奏放缓；国内市场订单不足，开机率、产销水平有待验证。
建议短期暂且观望，等待市场供需节奏变化企稳后再行参与，中长期调整风险有所加大。

（四）免责声明
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分析师：隋斐
从业资格 F3019741
投资咨询资格 Z0017025
资料来源：银河期货研究中心