20250713-国泰期货-聚酯数据周报_53页_5mb

聚酯数据周报总结 (2025年7月13日)

PX 分析

• 本周国产PX装置无变化，海外装置重启（越南NSRP70万吨装置）和停车（日本出光21万吨），亚洲PX开工率略降至73.6%。
• PX供需7月仍偏紧，单边不追空；关注远月PXN压缩头寸（PXN256美金/吨）。
• 估值中性，PX-MX价差平稳；MX调油利润压力大，略显高估。
• 操作策略：逢低多单、9-1正套、跨品种多PX空MX。
• 风险：装置检修、油价波动。

PTA 分析

• 供应：逸盛海南和逸盛大化PTA负荷恢复正常，PTA负荷回升至79.7%；下周关注三房巷新装置投产。
• 需求：聚酯开工率下降，预计后续进一步下行；长丝工厂计划减产，可能加剧PTA库存压力。
• 估值：PTA现货加工费低至158元/吨；供需回升或提升减产意愿。
• 操作策略：逢低多单、9-1正套、多PX空PTA。
• 风险：聚酯超预期停车、PTA库存累库。

乙二醇 (MEG) 分析

• 供应：MEG负荷上升至67.57%，煤制装置重启；未来计划增加供应。
• 需求：聚酯开工下降，下半月可能小幅提升；库存低，煤炭价格反弹。
• 估值：加工费回落，煤制利润回升；估值中性偏低。
• 操作策略：逢低多单、9-1正套。
• 风险：煤炭价格大幅回落、供应增加。

聚酯分析

• 开工率下降至88.8%，主要受长丝减产影响；计划减产10-15%，可能影响整体开工率。
• 库存：港口库存高企，涤纶长丝库存压力大；短纤和瓶片库存可。
• 终端需求疲软：织造开机率下降，下游订单不足，库存高企。
• 风险：高温影响生产、纱线出口订单真空。

终端需求 (织造与服装)

• 织机开机率下降，江浙地区加弹开机率低；订单下滑，出口数据持平。
• 服装零售增产3.3%，海外需求尚可，但库存压力大。
• 整体纺织行业利润低，需求偏弱，需关注库存管理和原料备库。

总体风险与展望

• 产能扩张计划明确，2025年PX-PTA-聚酯新增产能集中四季度。
• 全球经济压力增加，需求不确定性更大；关注宏观环境。
• 综合策略：以多单为主，正套机会有限，需控制库存风险。

注：本总结基于报告内容，数据仅供参考，交易需谨慎。