20231022-国盛证券-有色金属行业周报_地缘冲突利好黄金避险溢价_矿端供给不足关注铜价底部机会_33页_2mb

有色金属行业周报核心分析

贵金属分析：
地缘冲突升温利好黄金避险溢价。周内美联储表态中性偏鸽，但美元实际利率较高，黄金仍偏强震荡，短期受益于避险资金流入。中远期看，若美联储降息动力增强，叠加全球央行增持黄金，金价有望长期上行。建议重点关注紫金矿业、山东黄金等黄金股。

工业金属分析：

• 铜： 库存持续去化、供需矛盾突出，但美债上行及海外需求疲软压制价格。国内政策待观察，中长期供给缺口或提供支撑，短期震荡区间建议把握低位布局机会。关注铜价企稳信号。
• 铝： 供给刚性增加，下游需求边际改善有限，国内库存攀升短期承压。后续供需平衡变化及政策力度将影响铝价波动，四季度供需逐步改善预期待确认。

能源金属分析：

• 锂： 澳洲锂矿供应扰动下价格短期维持强势，国内锂盐厂积极备库开工回升。然终端需求偏弱及售价压制料盐厂利润空间边际压缩需求端需继续观察
• 金属硅： 供给端增量明显需求端承压明显，短期价格或有回调风险。枯水期电价上升及多晶硅复产爬坡进程将决定后续行情走向

金属材料分析：
稀土市场近期市场整体偏弱，四川塌方式减产及缅甸进口减少共同影响价格波动。

风险提示： 全球经济复苏放缓、地缘政治冲突风险、美联储货币政策走向，以及新能源转型不及预期等均可能引发市场剧烈波动