20231022-安信证券-有色金属行业周报_地缘摩擦催化避险情绪_国内经济企稳向好预期持续_20页_1mb

有色金属行业周报分析总结

一、核心观点

1. 避险情绪升温：地缘政治摩擦与美联储降息预期结束推动金价上涨，避险情绪支撑贵金属板块。
2. 国内经济企稳：三季度国内GDP同比增长5.2%，一线、二线城市地产数据改善，金属需求恢复向好。
3. 市场分化：工业金属受美元压力压制，能源金属受益于新能源渗透率提升，供需格局整体偏弱。

二、重点板块回顾

1. 工业金属

   • 铜、铝等受美元指数高位压力，价格震荡下行，需求端开工率回升但供给增量有限。
   • 铜杆企业开工率突破85%，旺季需求韧性较强；铝产能扩张集中于四季度，下游终端需求偏弱，开工率下滑。

2. 能源金属

   • 锂价受供需改善预期带动小幅上涨，但实际成交清淡，库存去化缓慢。
   • 镍、钴虽受成本支撑短期反弹，但终端需求弱化明显，硫酸镍过剩风险增加。
   • 新能源渗透率持续攀升，9月国内新能源车零售渗透率达36.9%，中长期成长确定性高。

3. 贵金属

   • 黄金价格单周涨幅超24%，美债实际利率上行与巴以冲突加剧避险需求，长期利多金价。

4. 稀土

   • 供应端开工稳定，但贸易商出货积极性下降，价格阴跌，镝铽联动下行，新能源需求尚未全面复苏。

三、重点推荐个股

• 顺周期板块：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、中国铝业、天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份
• 贵金属：山东黄金、银泰黄金
• 能源金属：宁德时代、华友钴业、中矿资源
• 福利政策：青山锂盐项目，拓展全球锂产业链，锁定核心供应商受益

四、风险提示

• 地缘局势恶化对避险情绪的扰动
• 央行加息预期回暖对金属需求的抑制
• 金属价格大幅波动与政策执行不及预期

注：以上内容基于安信证券行业周报整理，完整报告请参见原文。免责声明及风险提示详见官方发布。