20180531-中邮证券-5月份制造业PMI数据点评_制造业景气上行_悲观预期修正_7页_995kb

文档总结：5月份制造业PMI分析及中邮证券业务介绍

核心内容概述

本报告由中邮证券研发部发布，内容主要包括对2018年5月制造业PMI数据的分析以及对中邮证券业务的简要介绍。报告指出，5月份制造业景气指数持续上行，显示经济复苏态势良好，同时对贸易战和欧洲需求复苏等外部因素进行了评估。

主要观点

• 制造业景气持续上行：
  5月份制造业PMI从51.4上升至51.9，连续22个月高于荣枯线，表明经济动能正在释放。

• 供需两旺：
  生产端和需求端均出现上行趋势，生产分项从53.1上升至54.1，新订单分项从52.9上升至53.8，显示制造业活动活跃。

• 进出口分项上行：
  新出口订单和进口分项均有所提升，分别为51.20和50.90，未明显反映贸易战的影响。出口的稳定增长可能与“J曲线效应”和进口减税政策有关。

• 库存分化：
  原材料库存微升，而产成品库存下降，显示企业主动去库存，库存周期由被动补库存过渡到主动去库存。

• 价格同步上行：
  出厂价格和购进价格均上升，分别为53.2和56.7，表明需求回暖带动了周期品价格的快速上涨，预计PPI环比仍将保持正增长。

关键信息

一、5月份制造业PMI数据

• PMI总体：51.9（较上月上升0.5）
• 生产分项：54.1（较上月上升1.0）
• 新订单分项：53.8（较上月上升0.9）
• 出口订单分项：51.20（较上月上升0.5）
• 进口分项：50.90（较上月上升0.7）
• 产成品库存：46.10（较上月下降1.1）
• 原材料库存：49.6（较上月上升0.1）
• 出厂价格：53.2（较上月上升3.0）
• 购进价格：56.7（较上月上升3.7）

二、经济与市场背景

• 经济复苏：二季度复工和项目进度提速推动经济景气度回升，黑色金属等行业需求旺盛。
• 贸易战影响有限：尽管存在贸易摩擦，但出口和进口数据未明显受其影响，显示市场具有一定的韧性。
• 全球需求同步复苏：美国经济景气上行，欧洲、日本需求保持复苏态势，全球需求同步增长。
• 欧洲风险因素：意大利政局动荡可能影响欧洲需求复苏，需关注其对出口的潜在影响。

三、中邮证券业务简介

• 公司背景：
  中邮证券成立于2002年9月，注册资本40.6亿元，由中国邮政集团公司绝对控股。

• 主要业务：

  • 证券经纪业务：提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托通道，支持客户交易资金第三方存管。
  • 证券自营业务：使用自有资金进行权益类和固定收益类投资。
  • 证券投资咨询业务：为投资者提供市场分析、预测和建议。
  • 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品。
  • 证券资产管理业务：为客户提供定制化的资产配置服务。
  • 证券承销与保荐业务：为公司提供上市及融资服务。
  • 财务顾问业务：提供并购、重组等专业咨询服务。

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅介于10%-20%之间
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于-10%至10%之间
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数5%以上
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于-5%至5%之间
• 弱于大市：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数5%以上

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅介于5%-10%之间
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于-5%至5%之间
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 中邮证券对使用本报告内容导致的损失不承担责任。
• 报告可能根据市场变化随时调整，不作提前通知。
• 报告仅供专业投资者参考，非专业投资者请谨慎使用。

分析师声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告结论基于独立判断，不受其他部门或利益相关方干涉。