20240301-中邮证券-2月PMI解读_制造业景气季节性回落_11页_691kb

2024年2月PMI数据及行业景气度分析

制造业PMI分析

2月制造业PMI为49.1%，较上月回落0.1个百分点。
制造业景气回落主要受春节传统淡季以及企业员工返乡增多影响。

• 生产指数时隔8个月重回收缩区间
• 需求端表现优于供给端，新订单指数持平
• 企业库存进入被动去库阶段
  与往年春节相近年份比较，2024年2月PMI回落程度较低。

服务业与建筑业景气度

• 非制造业商务活动指数录得51.4%，较上月提升0.7%
• 服务业景气上行：受春节假期带动，消费、出行相关行业景气较高
• 建筑业景气回落：主要受春节假期及低温雨雪影响，但仍处扩张区间

后续展望

预计随着春节假期结束及企业复工复产、财政投资推进，制造业和建筑业景气度将稳步回升。

风险提示

政策宽松力度不及预期，货币政策超预期收紧。