5G消费级应用系列报告1_云游戏_5G助力驶入快车道_19页_1mb

传媒行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了5G技术对传媒行业，特别是云游戏领域的影响，并评估了相关A股公司的投资价值。随着5G商用的推进，云游戏作为重要的2C泛娱乐应用，有望成为游戏行业爆发的新引擎。

主要观点

1. 云游戏概述

云游戏是一种基于云计算技术的网络游戏形式，通过将游戏数据处理与画面显示分离，实现游戏在云端运行，用户只需通过终端设备接收画面即可。云游戏的发展路径类似于视频行业从线下播放到在线播放的演变，游戏行业也将经历从购买光盘到云端运行的转变。

2. 5G对云游戏的推动

5G技术的高带宽、低延迟和强并发能力为云游戏的发展提供了网络基础。相比4G，5G能够满足云游戏平台对延迟和下载速度的要求，从而提升用户体验。5G的三大应用场景中，增强移动宽带（eMBB）将率先推动云游戏发展。

3. 云游戏市场前景

通过两种预测方法，我们预计2024年国内云游戏市场规模将达到709亿至761亿元。这主要得益于主机游戏市场空间的释放以及重度游戏用户的消费潜力。

4. 云游戏产业链格局演变

• 游戏研发商：随着游戏重度化趋势加强，头部研发商市场份额将扩大。
• 游戏云平台：初创公司与巨头合作将成为趋势，具备IaaS资源的云计算巨头和拥有用户、流量优势的企业将主导。
• 通信运营商：在5G时代，运营商将利用其网络入口优势，切入游戏云平台运营甚至研发环节。

5. A股重点关注公司

• 顺网科技（300113.SZ）：基于网吧管理软件市场的领先优势，以及边缘计算技术，有望在云游戏领域占据重要位置。
• 吉比特（603444.SH）：老牌端游研发商，具备研发优势，旗下雷霆游戏平台在高粘性用户方面有积累。
• 游族网络（002174.SZ）：坚持精品化、全球化路线，已开始使用阿里云进行游戏运维。
• 完美世界（002624.SZ）：A股唯一具备主机游戏研发能力的公司，有丰富的3A级游戏开发经验。
• 三七互娱（002555.SZ）：主打传奇、奇迹类游戏，用户群体稳定，业绩增长确定性强。

关键信息

投资评级

主要风险提示

1. 5G商用进度低于预期：若5G建设或商用进展不及预期，可能影响云游戏发展速度。
2. 游戏行业监管不确定性：游戏内容及运营方式可能受到监管影响，如针对未成年人的时长限制。
3. 海外竞争加剧：海外厂商在云游戏领域布局更早，未来若限制减少，国内厂商将面临更大竞争压力。

产业链分析

游戏研发商

• 研发内容：3A级游戏。
• 市场趋势：游戏重度化趋势加剧，头部公司优势扩大。
• 代表公司：完美世界、巨人网络、三七互娱、游族网络、恺英网络。

游戏云平台

• 变现方式：订阅费、时长费、试玩广告。
• 市场格局：初创公司与巨头合作，最终由具备IaaS资源的云计算巨头和拥有用户、流量优势的企业主导。
• 代表平台：腾讯即玩、格来云游戏、微算互联（红手指）、海马云（集游社）、达龙云电脑、胖鱼游戏。

通信运营商

• 作用变化：从单纯的数据传输通道，向游戏云平台运营甚至研发环节延伸。
• 5G套餐推广：云游戏作为重要内容抓手，有助于推广5G套餐。
• 国外案例：韩国运营商LGU+与NVIDIA合作推出5G云游戏服务。

市场空间预测

• 方法一：假设2024年云游戏市场规模达到2018年日本主机游戏占比水平，预测约为709亿元。
• 方法二：基于重度手游用户转化为云游戏用户的潜在消费空间，预测约为761亿元。

结论

云游戏作为5G时代的重要应用，将推动游戏行业从本地运行向云端运行转变。随着5G商用的推进，云游戏市场有望快速增长，相关产业链各环节将出现格局变化，A股中的顺网科技、吉比特、游族网络、完美世界和三七互娱等公司具备投资价值。然而，5G商用进度、监管政策及海外竞争仍是主要风险。