深度报告-2026-03-09-浙商证券-AIDC发电设备_燃气轮机领衔_多方案百花齐放_54页_3mb

【AIDC发电设备】总结

核心内容

随着全球AI发展推动算力需求激增，北美数据中心建设进入高速发展期，但面临电网老旧、并网周期长和电力缺口大的三大挑战。为应对这些问题，美国科技巨头开始自建电站，推动燃气轮机、航改燃、内燃机、SOFC等多元现场发电方案需求爆发。同时，柴发作为备电方案也同步受益于行业扩容，国内产业链迎来国产替代与出海机遇。

主要观点

• 燃气轮机 是美国数据中心首选的主电方案，订单积压至2029-2030年，全球市场由GEV、三菱重工、西门子能源等寡头垄断。
• 航改燃 凭借交付周期短、部署灵活成为主电方案的重要补充，适用于分布式能源和快速调峰场景。
• 天然气内燃机 成本低、交付快，承接燃机需求外溢，具备国产替代与出海潜力。
• SOFC（固体氧化物燃料电池） 是高效模块化发电方案，BloomEnergy已实现规模化商用，国内企业如潍柴动力已完成技术布局。
• 柴发 是数据中心主要备电方案，全球市场2024-2027年复合增速达7%，国产替代与出海成为重要成长逻辑。

关键信息

美国数据中心电力需求与建设情况

• 北美五大CSP（亚马逊、谷歌、微软、META、甲骨文）2025年资本开支为4115亿美元，同比增长72%。
• 2026年Q1资本开支预计达1306亿美元，同比增长82%，环比增长10%。
• 2026年资本开支预计达7000亿美元，同比增长70%。
• 五大州工业电价高于全国均值14%，促使数据中心自建电站。

发电方案对比与成本分析

国内燃气轮机发展现状

• 国内重型燃气轮机行业由外资主导，但国产替代加速突破。
• 东方电气、上海电气、哈尔滨电气等企业实现核心部件自主化，其中东方电气G50已实现100%国产化。
• 国内企业正逐步缩小与国际巨头的技术差距，300MW级F级燃机成功点火。

投资建议

燃气轮机

• 重点推荐：杰瑞股份、应流股份、西子洁能。
• 重点关注：豪迈科技、东方电气、上海电气、哈尔滨电气、海联讯。

航改燃

• 重点推荐：航发动力。
• 重点关注：航发科技、航发控制、航宇科技等配套零部件及系统厂商。

内燃机

• 重点推荐：潍柴重机。
• 重点关注：中国动力、潍柴动力、动力新科、联德股份、鹰普精密。

SOFC

• 重点关注：潍柴动力。

柴发

• 重点推荐：潍柴重机。
• 重点关注：潍柴动力、重庆机电、联德股份、鹰普精密。

风险提示

• 北美数据中心建设不及预期。
• 市场开拓不及预期。
• 技术研发不及预期。
• 国际贸易摩擦风险。

重点标的梳理

航改燃

内燃机

SOFC

柴发