20260419-浙商证券-大制造中观策略行业周报_燃气轮机领衔_多方案百花齐放_8页_643kb

机械设备行业周报总结

一、核心内容概述

本周机械设备行业周报聚焦于大制造领域，重点分析了船舶制造、工控自动化及多个细分行业的发展趋势与投资机会。报告指出，当前行业正经历周期反转与成长崛起的双重驱动，尤其在船舶、工控、新能源等领域表现突出。同时，报告还对部分重点公司进行了深度点评，并提供了盈利预测与估值分析。

二、主要观点

1. 船舶行业：周期上行，盈利可期

• ST松发作为民营造船新秀，新签订单量位居中国第二、全球第二，受益于油运景气度提升，手持订单结构优化，高价值船型占比提升。
• 船价仍具备上涨空间，主要因船舶大型化、双燃料升级、劳动力成本上升及通胀等因素。
• 公司具备发动机自供能力，实现产业链整合，增强供应链控制力，提升盈利能力。
• 盈利预测：预计2026-2028年营收分别为456、688、772亿元，归母净利润分别为72、133、179亿元，PE分别为16、9、7倍，维持“买入”评级。

2. 工控自动化：拓展海外与新领域，成长空间广阔

• 汇川技术作为工控龙头，通过海外市场与新领域（如人形机器人、数据中心）拓展，有望打开成长空间。
• 公司在多个细分市场中市占率领先，且具备系统集成能力，有利于在人形机器人市场占据优势。
• 海外市场拓展具备“战略力+产品力+组织力”优势，预计未来将加速推进。
• 盈利预测：预计2025-2027年营收分别为455、550、660亿元，归母净利润分别为51.9、65.0、77.7亿元，PE分别为36、28、24倍，维持“买入”评级。

三、行业表现

1. 上周行业涨跌幅

• 申万行业中，通信、综合、电子、电力设备、国防军工五大指数涨幅领先，分别达到8.4%、5.96%、5.95%、4.77%、4.36%。
• 大制造板块中，长江锂电设备指数、创业板指数、锂电池指数涨幅居前，分别为8.58%、6.65%、6.45%。

四、重点公司点评

1. ST松发

• 核心看点：船舶景气上行，订单结构优化，产能充裕，盈利能力有望提升。
• 超预期逻辑：尽管市场对其盈利能力存疑，但公司具备较强技术与管理能力，未来有望实现量利齐升。

2. 汇川技术

• 核心看点：工控龙头，海外市场与新领域拓展潜力大。
• 超预期逻辑：公司具备场景与平台优势，有望在人形机器人、数据中心等领域占据领先地位。

五、关键信息

• 核心标的：横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、海亮股份、永鼎股份、洁美科技、涛涛车业、三一重工、中联重科、徐工机械、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等。
• 核心组合：包含上述核心标的及部分新进标的，如复旦微电、开普云、金沃股份等。
• 风险提示：地缘政治不确定性、原材料价格波动、下游需求不及预期等。

六、研究价值

• 与众不同的认识：ST松发与汇川技术均被市场低估，但研究认为其未来盈利与业绩增长潜力较大。
• 与前不同的认识：公司成长空间从传统领域向海外市场、新领域（如人形机器人、数据中心）延伸，打开了新的增长点。

七、附录信息

• 附录1：重点公司盈利预测
  包含2024-2026年EPS、PE及ROE数据，部分公司未披露2025年年报，以预估值代替。

• 附录2：A股各行业涨跌幅
  通信、综合、电子、电力设备、国防军工涨幅居前，具体数据见图表。

• 附录3：大制造子行业涨跌幅
  长江锂电设备指数、创业板指数、锂电池指数涨幅领先，具体数据见图表。

八、投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，分别对应行业指数相对沪深300指数的涨幅。

九、法律声明

• 本报告由浙商证券研究所制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。
• 报告版权归属浙商证券，未经许可不得复制、发布或传播。