> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AIDC发电设备行业总结 ## 核心内容概述 随着全球AI发展推动算力需求持续增长，北美科技巨头大幅增加2026年资本开支，AIDC建设进入高速发展期。然而，美国电网面临老旧、并网周期长、电力缺口大等困境，促使科技巨头转向自建电站。燃气轮机、航改燃、内燃机、SOFC等现场发电方案成为主流，其中燃气轮机作为首选主电方案，订单积压严重，未来交付将延后至2029-2030年。国内燃气轮机技术加速突破，产业链迎来整机出海与零部件配套的双重机遇。 ## 主要观点 1. **北美数据中心自建电站趋势明显** 受AI算力需求增长和电网问题影响，美国数据中心主电源逐步从依赖公共电网转向自建电站，燃气轮机、航改燃、内燃机、SOFC等现场发电方案需求爆发。 2. **燃气轮机：市场主导，订单外溢** 燃气轮机是美国数据中心主电方案的首选，全球市场由GEV、三菱重工、西门子能源等寡头垄断。国内企业如东方电气、杰瑞股份等在重型燃气轮机领域实现核心技术突破，有望受益于海外订单外溢和国产替代。 3. **航改燃、内燃机、SOFC：多元主电方案** 航改燃因交付周期短、部署灵活成为主电的重要补充；天然气内燃机因成本低、交付快承接燃机需求外溢；SOFC作为高效模块化发电方案，BloomEnergy已实现规模化商用，国内企业如潍柴动力等已完成技术布局。 4. **柴发：备电核心，国产替代与出海机遇** 柴发作为数据中心备电核心方案，全球市场2024-2027年复合增速7%。国内企业如潍柴重机、科泰电源等逐步打破外资垄断，实现国产替代和出海增长。 ## 关键信息 - **北美数据中心资本开支增长显著**：2025年北美五大CSP（亚马逊、谷歌、微软、META、甲骨文）资本开支为4115亿美元，同比增长72%，预计2026年资本开支达7000亿美元，其中谷歌、微软、META增速均超70%。 - **电网问题推动自建电站**：美国电网设施老旧，超大规模算力集群对电网冲击显著，电力缺口持续扩大，导致并网周期延长至5年。 - **燃气轮机市场供需错配**：全球燃气轮机订单积压至2029-2030年，国内重型燃机技术加速突破，东方电气、应流股份等企业实现核心部件自主化。 - **航改燃优势显著**：航改燃凭借快速交付、高效率等优势成为数据中心主电方案之一，GEV、贝克休斯等企业已获得多个航改燃订单。 - **柴发市场前景广阔**：全球柴发市场复合增速7%，国内企业如潍柴重机中标中国移动2MW柴发机组，打破外资垄断。 ## 投资建议 1. **燃气轮机** - 重点推荐：杰瑞股份、应流股份、西子洁能 - 关注：豪迈科技、东方电气、上海电气、哈尔滨电气、海联讯 2. **航改燃** - 重点推荐：航发动力 - 关注：航发科技、航发控制、航宇科技等配套企业 3. **内燃机** - 重点推荐：潍柴重机 - 关注：中国动力、潍柴动力、动力新科、联德股份、鹰普精密 4. **SOFC** - 重点推荐：潍柴动力 5. **柴发** - 重点推荐：潍柴重机 - 关注：潍柴动力、重庆机电、联德股份、鹰普精密 ## 风险提示 - 北美数据中心建设不及预期 - 市场开拓不及预期 - 技术研发不及预期 - 国际贸易摩擦风险 ## 行业重点标的梳理 ### 燃气轮机 | 代码 | 公司名称 | 业务范围 | 市值 (亿元) | 营收 (亿元) | 归母净利润 (亿元) | PE (倍) | |------------|------------|------------------|------------|-----------------------|-------------------------|----------------| | 603308.SH | 应流股份 | 叶片 | 460 | 25, 30, 38, 48 | 2.9, 4.1, 6.0, 8.3 | 161, 112, 76, 55 | | 002595.SZ | 豪迈科技 | 缸体 | 788 | 88, 110, 130, 150 | 20.1, 24.8, 29.5, 34.1 | 39, 32, 27, 23 | | 000534.SZ | 万泽股份 | 叶片与高温合金部件 | 210 | 11, 14, 17, 21 | 1.9, 2.4, 3.3, 4.2 | 109, 87, 63, 50 | | 688510.SH | 航亚科技 | 叶片、压气机盘等 | 104 | 7, 11, 14, - | 1.3, 2.1, 2.9, - | 82, 50, 36, - | | 605060.SH | 联德股份 | 冷端压气机、壳体 | 146 | 11, 13, 16, 21 | 1.9, 2.3, 3.2, 4.2 | 78, 63, 46, 35 | | 600391.SH | 航发科技 | 叶片 | 167 | 39, 45, 54, 66 | 0.7, 0.7, 1.2, 1.7 | 243, 242, 135, 98 | | 605123.SH | 派克新材 | 锻件 | 133 | 32, 36, 43, 51 | 2.6, 3.2, 4.0, 4.9 | 51, 41, 33, 27 | | 002353.SZ | 杰瑞股份 | 集成商 | 1254 | 134, 164, 200, 235 | 26.3, 31.0, 37.5, 44.1 | 48, 40, 33, 28 | | 600875.SH | 东方电气 | 整机 | 1510 | 686, 798, 862, 901 | 29.2, 40.6, 48.0, 53.5 | 52, 37, 31, 28 | | 601727.SH | 上海电气 | 整机 | 1302 | 1155, -, -, - | 7.5, -, -, - | 173, -, -, - | | 1133.HK | 哈尔滨电气 | 整机 | 608 | 387, -, -, - | 16.9, -, -, - | 36, -, -, - | | 300277.SZ | 海联讯 | 整机 | 378 | 2, -, -, - | 0.1, -, -, - | 3998, -, -, - | | 301468.SZ | 博盈特焊 | 余热锅炉 | 88 | 5, 5, 10, 17 | 0.7, 0.7, 1.8, 3.0 | 127, 132, 49, 29 | | 002534.SZ | 西子洁能 | 余热锅炉 | 166 | 64, 67, 75, 84 | 4.4, 4.4, 5.2, 6.0 | 38, 38, 32, 27 | | 000811.SZ | 冰轮环境 | 余热锅炉 | 210 | 66, 71, 81, 90 | 6.3, 6.8, 8.4, 10.0 | 33, 31, 25, 21 | | 002478.SZ | 常宝股份 | 余热锅炉零部件 | 125 | 57, 61, 66, 71 | 6.3, 5.8, 6.9, 7.8 | 20, 22, 18, 16 | ### 航改燃 | 代码 | 公司名称 | 业务范围 | 市值 (亿元) | 营收 (亿元) | 归母净利润 (亿元) | PE (倍) | |------------|------------|------------------|------------|-----------------------|-------------------------|----------------| | 600893.SH | 航发动力 | 整机 | 1631 | 479, 469, 533, 616 | 8.6, 6.1, 9.1, 12.3 | 190, 268, 179, 133 | | 600391.SH | 航发科技 | 精密加工 | 167 | 39, 45, 54, 66 | 0.7, 0.7, 1.2, 1.7 | 243, 242, 135, 98 | | 000738.SZ | 航发控制 | 控制系统 | 345 | 55, 53, 57, 61 | 7.5, 5.7, 6.4, 7.3 | 46, 60, 54, 48 | | 688510.SH | 航亚科技 | 零部件 | 104 | 7, 11, 14, - | 1.3, 2.1, 2.9, - | 82, 50, 36, - | | 688231.SH | 隆达股份 | 零部件 | 83 | 14, 23, 28, - | 0.7, 1.7, 2.4, - | 126, 49, 34, - | | 688239.SH | 航宇科技 | 零部件 | 143 | 18, 26, 32, - | 1.9, 3.1, 4.0, - | 76, 46, 36, - | ### 内燃机 | 代码 | 公司名称 | 业务范围 | 市值 (亿元) | 营收 (亿元) | 归母净利润 (亿元) | PE (倍) | |------------|------------|------------------|------------|-----------------------|-------------------------|----------------| | 000338.SZ | 潍柴动力 | 高速机 | 2451 | 2157, 2332, 2501, 2671 | 114.0, 124.6, 143.4, 160.5 | 21, 20, 17, 15 | | 600482.SH | 中国动力 | 中速、高速机 | 885 | 517, 583, 669, 752 | 13.9, 20.4, 30.5, 40.1 | 64, 43, 29, 22 | | 000880.SZ | 潍柴重机 | 中速机 | 152 | 40, -, -, - | 1.8, -, -, - | 82, -, -, - | | 600841.SH | 动力新科 | 中速机 | 118 | 65, 61, 68, 77 | (20.0), 27.9, 3.0, 4.6 | (6), 4, 39, 26 | | 605060.SH | 联德股份 | 零部件 | 146 | 11, 13, 16, 21 | 1.9, 2.3, 3.2, 4.2 | 78, 63, 46, 35 | | 1286.HK | 鹰普精密 | 零部件 | 151 | 47, -, -, - | 6.4, -, -, - | 23, -, -, - | ### SOFC | 代码 | 公司名称 | 业务范围 | 市值 (亿元) | 营收 (亿元) | 归母净利润 (亿元) | PE (倍) | |------------|------------|------------------|------------|-----------------------|-------------------------|----------------| | 000338.SZ | 潍柴动力 | 制造 | 2451 | 2157, 2332, 2501, 2671 | 114.0, 124.6, 143.4, 160.5 | 21, 20, 17, 15 | | 300408.SZ | 三环集团 | 原材料 | 1129 | 74, 92, 112, 135 | 21.9, 27.5, 34.7, 43.0 | 52, 41, 33, 26 | | 688733.SH | 壹石通 | 原材料 | 59 | 5, 8, 10, - | 0.1, 0.9, 1.5, - | 496, 68, 40, - | | 002911.SZ | 佛燃能源 | 制造 | 197 | 316, 363, 386, - | 8.5, 10.4, 11.0, - | 23, 19, 18, - | ### 柴发 | 代码 | 公司名称 | 业务范围 | 市值 (亿元) | 营收 (亿元) | 归母净利润 (亿元) | PE (倍) | |------------|------------|------------------|------------|-----------------------|-------------------------|----------------| | 000880.SZ | 潍柴重机 | 机组 | 152 | 40, -, -, - | 1.8, -, -, - | 82, -, -, - | | 300153.SZ | 科泰电源 | 机组 | 126 | 13, -, -, - | 0.4, -, -, - | 361, -, -, - | | 600590.SH | 泰豪科技 | 机组 | 138 | 44, -, -, - | (9.9), -, -, - | (14), -, -, - | | 600710.SH | 苏美达 | 机组 | 196 | 1172, 1219, 1269, - | 11.5, 13.8, 14.9, - | 17, 14, 13, - | | 000338.SZ | 潍柴动力 | 发动机 | 2451 | 2157, 2332, 2501, 2671 | 114.0, 124.6, 143.4, 160.5 | 21, 20, 17, 15 | | 2722.HK | 重庆机电 | 发动机 | 118 | 89, -, -, - | 4.3, -, -, - | 27, -, -, - | | 1286.HK | 鹰普精密 | 零部件 | 151 | 47, -, -, - | 6.4, -, -, - | 23, -, -, - |