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锡月报（2024年10月）

目录

1. 行情回顾
2. 宏观面分析
3. 基本面分析
4. 后市研判

PART01：行情回顾

2024年10月，锡价受宏观情绪影响较大，呈现走弱趋势。美国经济“衰退”担忧与全球PMI普遍位于荣枯线下，但国内十一假期消费数据亮眼，加之“金九银十”旺季预期，构成复杂因素，导致沪锡期价有所下滑。

PART02：宏观面分析

美联储政策与经济数据

美联储9月议息会议纪要显示其货币政策缺乏预设路线，依据经济状况、就业及通胀风险调整。9月大幅降息50个基点后，美国9月CPI同比上涨24%，核心CPI升至33%，超出预期。ISM制造业PMI降至47.2，非制造业PMI回升至54.9，经济韧性犹存。

美元与美国大选影响

特朗普交易升温导致美元指数升至两个半月高位，市场预期其若再次当选将采取更具通胀性的政策，如大规模减税和基建投资。但贸易保护主义可能加剧供应链紧张，提升通胀压力。

国内政策与经济表现

前三季度国内GDP同比增长4.8%，消费数据亮眼，但房地产投资仍处于下行通道。相关调控政策未超预期，市场对此反应冷淡。央行推出逆周期货币政策工具，下调LPR利率，显示出政府稳经济的决心。

PART03：基本面分析

供需数据

WBMS报告指出2024年8月全球精炼锡供应短缺1.3万吨。中国9月锡矿进口环比减少，缅甸矿占比较高。国内精炼锡产量下降，冶炼厂加工费下调，反映原料压力。

库存与终端需求

LME和上期所精锡库存持续去库，焊锡开工率回升，尤其大型企业积极性高涨。半导体库存出现拐点，晶圆厂开工率上升，显示终端需求有所回暖。

PART04：后市研判

综合供应端潜在扰动和需求端逐步回暖，预计锡价整体承压但跌幅有限。需关注25万元整数关口处的支撑位。美联储政策路径、美国大选结果及国内政策落地将继续影响市场情绪。

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