亿渡数据-中寰股份（836260）-控制阀生产企业研究_15页_2mb

中寰股份研究报告总结

公司基本情况

中寰股份成立于2009年9月14日，2016年3月在新三板挂牌，2021年11月在北交所上市。公司是一家天然气采集和输配送环节的设备生产商及服务提供商，主要客户包括中石油、中石化等。收入主要来自西部地区，占比约70%。

主营业务和产品

主营业务包括生产和销售阀门执行机构、井口安全控制系统和橇装设备，以及售后维保服务。三大产品收入占比从2018年的74.09%增至2022年的92.44%。阀门执行机构有气液联动、电液联动和气动类型；井口安全控制系统包括气动、液动等多种类型；橇装设备用于天然气管道加工。

财务表现

2018年至2022年，公司营业收入年复合增长率(CAGR)为184.94%，扣非后净利润CAGR为198.4%。2022年，收入大幅增长但毛利率下降7.72个百分点，净利率下降5.01个百分点，主要由于成本上升。期间费用率下降，但经营活动现金流净额减少，应收账款周转天数增加导致回款问题。

行业分析

控制阀行业是仪器仪表制造业的重要组成部分，2022年中国市场规模达463.66亿元，同比增长18%。天然气行业需求巨大，2022年中国天然气产量低于消费量，进口量约1,530亿立方米，带动阀门执行机构需求增长。行业竞争格局中，高端市场由国际企业主导，中低端市场竞争激烈，国产企业份额提升。

• 行业收入总体增长，核心技术差距需关注。