亿渡数据-个股研究-常辅股份-亿渡研究院-20230714-阀门执行机构生产企业研究_13页_2mb

公司简介

常辅股份（871396BJ）成立于1979年，于2020年在北交所上市，前身是国营常州电站设备辅机厂。公司聚焦阀门执行机构的研发、生产与销售，产品广泛应用于核电、石化、冶金、市政等领域。

主营业务

主营业务包括智能型产品、核电产品和普通产品。2022年，智能型产品收入占比56.09%，是主要收入来源。产品毛利率方面，核电产品毛利率高（2022年52.92%），但智能型产品毛利率下滑（从2018年38.74%降至2022年33.35%）。公司采用直销和经销模式，主要客户包括江苏神通阀门、哈电集团哈尔滨电站阀门等，2020-2022年前五大客户收入占比在26.34%-33.02%之间。

财务分析

财务表现显示，2020-2022年公司收入持续下滑（年减7.9%-87.8%），主要因订单减少和疫情影响。2023年一季度收入同比增长42.6%，净利润增长2539%，业绩有所改善。毛利率和净利率总体呈下降趋势，2022年毛利率36.86%，净利率1.90%。期间费用率上升，存货和应收账款周转效率低，周转天数较高。研发投入稳定，2019-2022年平均研发费用率3.88%。

行业分析

阀门执行机构行业广泛应用于石油、天然气、电力等领域，市场容量大，2021年全球市场规模760亿美元。国内市场占有率低，国际企业如德国西门子公司主导高端市场，国产品牌竞争力较弱。常辅股份市场占有率约10%，位居国内行业前二。下游需求受核电、石化等领域增长拉动，如中国原油产量增长配22.9%，天然气消费量上升。

关键结论

公司业绩近年下滑，但2023年一季度改善；毛利率下降影响盈利能力；行业前景积极，但竞争激烈，需提升技术以应对挑战。