20230718-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_凹印印版生产企业研究_13页_1mb

公司简介
凯腾精工成立于2003年9月，2017年5月挂牌新三板，2021年8月在北交所上市。公司专注于凹印印版的研发、生产与销售，主要下游客户为印刷企业，客户较为分散，营收主要来自包装版、特种版和烟包版。2022年，包装版收入占比约66.678%，烟包版毛利率最高，达到63.14%。销售区域集中在华东和中南地区，2022年收入占比分别为52.87%和34.79%。

主要业务和产品
公司主营业务为凹印印版，产品包括包装版、特种版和烟包版，应用于食品、饮料、烟草、药品等包装印刷及装潢装饰领域。2022年，收入构成中包装版占比66.678%，烟包版毛利率最高为63.14%。产品主要通过销售人员拜访或参加采购招标获得订单，下游客户覆盖印刷集团和企业，前五大客户营收占比约13.92%。

财务表现
近年财务数据显示，公司营收增长缓慢，2018-2022年年复合增长率仅3.25%，2022年首次下降至37,791.08万元，同比下降39.8%。盈利能力减弱，毛利率和净利率持续下降，2022年毛利率37.28%，净利率7.55%，受原材料价格上涨影响。研发费用逐年增长，2022年达2,357.23万元，但收现比下降，应收账款周转较快，存货周转天数平均56天。

行业分析
公司属于印刷专用设备制造业，处于印刷产业链上游，服务下游如食品、饮料、烟草等行业。印刷行业规模增长平缓，2018-2022年规上企业收入从6,471亿元增至7,645亿元。凹印印刷应用广泛，尤其在高端包装市场，公司产品市场需求依赖凹印技术渗透。行业竞争格局分散，公司需应对原材料成本压力和市场需求变化。

总结：报告指出凯腾精工近年经营面临挑战，营收增速低，利润空间收窄，但公司通过研发和技术升级试图提升竞争力。