2023-07-13-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_阀门执行机构生产企业研究_13页_2mb

常辅股份研究报告总结

公司基本情况

常辅股份（871396.BJ）成立于1979年，2020年在北交所上市，主营业务为阀门执行机构的研发、生产与销售。公司前身为国营常州电站设备辅机厂。2022年智能型产品收入占比56.09%，核电产品毛利率为52.92%；普通产品毛利率为33.08%。销售模式包括直销和经销，前五大客户如江苏神通阀门、哈电集团哈尔滨电站阀门等，2020-2022年客户收入占比维持在26-33%左右。

产品介绍

产品分为普通产品、智能型产品和核电产品三类。普通产品用于一般工业控制，智能型产品集自动控制技术于一体，核电产品耐辐照及抗地震。应用领域包括核电、石化、冶金、市政等。

财务分析

2020-2022年公司收入逐年下降，下降幅度分别为7.9%、2.02%和8.78%，主要因订单减少和疫情因素。2023年一季度营收同比增长4.26%，净利润增长25.39%。毛利率从2020年到2022年下降3.3个百分点至36.86%，净利率下降2.5个百分点至11.90%。期间费用率2022年为28.75%。存货周转天数和应收账款周转天数增加，收现比2022年回升至97.87%。研发稳定，费用率平均3.88%，拥有47项专利。

行业分析

阀门执行机构行业属仪器仪表制造业。全球阀门市场规模2021年为760亿美元，预计2026年达923亿美元。国内市场规模2022年约130亿美元。下游应用包括石油、天然气、电力和化学工业，市场需求受能源转型拉动。国产阀门执行机构市场容量估计20-30亿元。

竞争格局

国际企业如西门子、艾默生主导高端市场，该公司市场占有率为10%，位居国内第二，主要竞争对手包括威尔泰、埃斯顿等。

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