2023-06-15-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_控制阀生产企业研究_15页_2mb

中寰股份（836260）个股研究报告总结

公司基本情况

中寰股份成立于2009年9月14日，2021年11月15日在北交所上市。主营业务为天然气采集、输配送环节的设备生产商及服务提供商，主要产品包括阀门执行机构、井口安全控制系统和橇装设备，下游客户包括中石油、中石化等。

主要收入来源为三大产品（阀门执行机构、井口安全控制系统和橇装设备），收入占比从2018年的74.09%上升至2022年的92.44%。2018-2022年三大产品毛利率总体下降，分别为19.72、8.33和3.89个百分点。收入主要集中在西部地区，占比约70%。

股权结构：实际控制人为李瑜，持有51.76%股份，公司前十大股东中高管减持和辞职情况较为明显，例如李健和刘坤等。

产品与市场分析

公司产品包括阀门执行机构（如气液联动型）、井口安全控制系统及相关零部件。阀门执行机构主要应用于天然气管道控制，电液联动和气动执行机构逐步扩展市场。井口安全控制系统针对天然气井口控制。

产品应用于天然气、石油和化工等领域。市场竞争格局显示，中国高端市场主要由国外企业主导，中低端市场国有企业较多，市场份额国产品牌占比提升。

财务表现

2018-2022年营业收入CAGR为18.49%，但2022年由于成本增加和价格调整，扣非净利润下降7.68%，毛利率降至37.73%，净利率下降5.01个百分点。存货周转天数上升，应收账款周转天数增加，经营活动现金流量净额下降，研发费用增长但效率有待提升。

行业趋势

控制阀行业2022年市场规模达463.66亿元，同比增长18%。天然气行业需求增长显著，尤其是管道建设带动阀门执行机构需求。未来天然气清洁能源占比提高将进一步推动市场。

法律声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。