20231126-国元期货-豆粕期货月报_大豆到港量增加_12月豆粕区间震荡为主_14页_1mb

豆粕期货月报由国元期货研究咨询部发布于2023年11月26日，分析内容涵盖市场回顾、全球和国内基本面，并对12月期货走势提出展望。

单边走势方面，12月豆粕预计区间震荡。多空因素交织：南美大豆种植期天气状况（如巴西降水增加）限制美豆价格上方空间，而美豆出口销售强劲提供支撑。国内方面，四季度大豆到港量增加（11月至明年1月预计超2700万吨），油厂压榨维持高位，导致供应宽松；下游需求疲软因生猪去产能和养殖企业亏损，豆粕库存高企，需求提振受限。

套利机会提示：油粕比和豆菜粕差均建议观望。

基本面分析显示，全球大豆供应向上修复，美豆报告调整产量预期，南美天气影响不确定。需求端，美豆出口和国内压榨表现强劲，但国内豆粕需求因养殖亏损缓慢。国内供应增加，库存高位，预计供强需弱态势延续。

操作建议：豆粕2401合约参考区间3700-4100。