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大豆到港增加远月基差转弱 - 豆粕周报总结

核心内容

2022年第43周，豆粕市场呈现震荡偏强格局，CBOT大豆期货11月合约收盘价为1393.25美分/蒲式耳，周度环比上涨约10分钱。国内豆粕市场同样偏强，1月合约收盘价为4008元/吨，环比下跌3.72%。全国平均基差成交在1350元/吨左右，显示出市场对现货的较强需求。

主要观点

• 北美大豆市场：美国农业部10月供需报告确认了北美大豆库存偏紧的基本面，但密西西比河水位问题影响了出口预期，导致美湾大豆发运转向美西。北美大豆需求仍受运力限制，支撑CBOT价格。
• 南美大豆市场：巴西大豆播种进度较快，达到37.6%，优于去年同期。良好的降雨条件为巴西大豆种植提供了有利环境，对CBOT大豆价格形成压力。
• 国内豆粕市场：国内现货市场表现强势，基差维持高位，但随着到港预期增加，远月基差报价走弱，终端市场买货意愿下降。
• 库存情况：国内大豆库存降至291.21万吨，较上周减少33万吨，降幅10%。豆粕库存为26.76万吨，较上周减少3.7万吨，降幅12.7%。库存低位支撑市场情绪。
• CFTC持仓：管理基金大豆净持仓量环比增加1100手至6.7万手，但美豆粕净持仓量小幅回落至7.1万手，仍处于历史高位。显示市场对大豆的多头持仓有所减弱。

关键信息

国内豆粕市场

• 现货基差：全国平均基差成交1350元/吨，环比上涨80元。
• 区域差异：东北地区基差下滑至1150元/吨，华南地区基差最高，为1550元/吨。
• 近月与远月基差：近月基差报价小幅下滑，油厂报价下跌50元；远月基差报价走弱，市场观望情绪浓厚。
• 豆粕库存：豆粕库存为26.76万吨，较上周减少3.7万吨，降幅12.7%。
• 表观消费量：豆粕表观消费量为130.57万吨，较上周减少2万吨，降幅2.7%。

国际市场动态

• 美豆出口：USDA数据显示，本周美豆出口检验量为288万吨，其中出口至中国217万吨，占比75%。累计出口检验量达3356万吨，其中出口至中国1520万吨，占比45%。
• 运输问题：密西西比河水位问题影响美国内陆运输，导致大豆争抢谷物运力，出口整体健康，但谷物出口下降明显。
• 南美天气：巴西大豆种植进度较快，降雨充沛，对CBOT价格形成压力。

交易策略

• 短期趋势：国内短期供应紧张，基差强势可能维持至11月上旬。
• 远月基差：本周国内交易11和12月到港增加预期，远月基差报价走弱，12/1月间价差下跌。
• 1/5价差：预计1/5价差短期内受基差下跌影响偏弱，但长期仍受巴西大豆压榨利润支撑。
• 操作建议：建议关注12/5反套机会。

图表说明

• 图1至图14展示了豆粕基差、出口检验量、CFTC持仓及压榨量等关键数据，为市场分析提供直观参考。
• 图表数据来源为Wind和我的农产品网。

星级评级

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势清晰，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

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