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大豆&豆粕早报总结 (2024-01-26)

一、豆粕（M2405）

• 观点：短期震荡偏弱，价格区间窄幅震荡（2960-3020元/吨），期权建议观望。
• 利多因素：
  1. 美豆出口和压榨数据支撑盘面。
• 利空因素：
  1. 南美大豆丰产预期压制远期价格。
  2. 国内油厂大豆和豆粕库存增加。

二、大豆（A2403）

• 观点：短期震荡偏弱，价格区间区间震荡（4680-4780元/吨），期权观望。
• 利多因素：
  1. 进口大豆到港量减少及进口成本高支撑价格。
  2. 国内需求改善提供支撑。
• 利空因素：
  1. 新季南美大豆丰产预期压制远期价格。

2. 国产大豆增产对盘面形成压制。

三、市场主要逻辑

1. 外部因素：美豆震荡回落，南美大豆丰产天气进展是核心驱动。
2. 内部因素：国内需求旺季结束，库存压力增大，国内进口大豆成本回落，国产大豆产量预期增加。
3. 风险点：
   • 下行风险：南美大豆丰收持续、国产大豆增产。
   • 上行风险：进口大豆成本高企、国内需求阶段性回升。

四、市场数据摘要

• 现货基差：豆粕基差偏多，大豆现货升水期货。
• 库存：豆粕库存大幅增加（同比超800%，环比翻倍）；大豆库存同比剧增。
• 盘面位置：多数品种价格在20日均线下方，震荡弱势。
• 成交情况：市场成交逐步回升，但整体仍偏清淡。

五、风险提示

1. 南美大豆丰产预期持续压制远期价格。
2. 国产大豆增产压制盘面上限。
3. 巴以冲突等地缘事件可能影响大宗商品走势。

本分析仅供参考，不构成投资建议。