20230716-华安证券-食品饮料行业周报_关注白酒二季报韧性表现_19页_1mb

白酒二季报韧性与大众品机会

核心观点

1. 白酒板块韧性：二季度业绩悲观预期已基本反映，高端酒增长无忧，泸州老窖弹性显著；次高端酒分化明显，舍得、汾酒表现突出；苏徽酒中，迎驾、今世缘更具弹性。
2. 大众品建议：
   • 啤酒：厄尔尼诺事件利好销量，推荐青岛啤酒、华润啤酒。
   • 卤制品：成本下行支撑，关注绝味食品。
   • 休闲零食：渠道改革深化，推荐盐津铺子、甘源食品，另关注洽洽食品。
   • 调味品/乳制品：关注千禾味业、伊利股份。
3. 风险提示：疫后修复不及预期、食品安全风险。

市场表现

• 食品饮料板块周涨302%，白酒涨45.3%，跑赢沪深300。
• 白酒批价稳定，高端茅台、五粮液、泸州老窖价格维持高位。

投资逻辑

• 白酒短期：外部因素缓和（北向资金流入、美元指数见顶）+中期旺季催化（升学宴席、中秋国庆）。
• 大众品盈利修复：成本下行、需求环比复苏，啤酒、卤制品、休闲零食盈利改善确定性高。

推荐标的

• 白酒：古井、茅台、五粮液、泸州老窖；金种子酒（长期弹性）。
• 啤酒：青岛啤酒、华润啤酒。
• 大众品：绝味食品、盐津铺子、甘源食品、千禾味业、伊利股份。