20230716-开源证券-食品饮料行业周报_酒企业绩仍有韧性_大众品关注个股变化_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心观点与市场表现

• 行业评级：维持“看好”投资评级。
• 市场表现：食品饮料指数7月10-14日上涨30%，跑赢沪深300约11个百分点；白酒子行业表现最强，涨幅达45%，预加工食品和零食表现居中。
• 贵州茅台：Q2业绩预告略超预期，营收和净利分别增长19%和18%；销售韧性强，受益于产品结构升级和电商平台i茅台的推广；全年增长目标明确，建议布局高端白酒。
• 其他机会：伊利股份保持龙头地位，液奶和奶粉业务有增长潜力；中炬高新短期受诉讼影响，但长期改善进程可能改善激励机制和市场化；散户化进程提升，中产消费压力大，但高端消费与大众消费更稳定。

推荐组合

• 泸州老窖：预期业绩稳定，Q2动量改善，计划推进国窖和产品放量。
• 贵州茅台：业绩超预期，改革全面深化，适合长期布局。
• 伊利股份：液奶和奶粉驱动增长，结构升级和效率提升支撑全年稳健增长。
• 甘源食品：渠道拓展和成本回落预期带来弹性，推荐防御型投资。

风险提示

• 宏观风险：经济下行、消费需求复苏低于预期。
• 其他风险：食品安全问题、原料价格波动（如农产品价格变化）、消费需求分化。

分析摘要
本报告建议在当前低估值环境下，重点关注高端白酒和乳业龙头，但需警惕消费复苏不确定性。