20231018-财通证券-东材科技-601208.SH-Q3整体环比有所改善_看好公司长期成长性_4页_417kb

报告摘要

本报告分析了某公司2023年第三季度的财务表现及未来发展前景，指出公司整体业绩环比有所改善，且在多个业务板块中布局新产能，展现出较强的长期成长潜力。分析师维持“增持”投资评级。

Q3业绩环比改善：
2023年前三季度公司实现营收28.26亿元，同比增长4.37%；归母净利润3.06亿元，同比下降10.95%；扣非净利润1.86亿元，同比下降6.58%。Q3单季度营收同比增长14.21%，环比增长2.71%；归母净利润同比增长5.26%，环比下降42.83%；扣非净利润同比增长206.76%，环比增长6.90%。
产品收入变化：
- 新能源材料收入为3.36亿元，环比增长7.19%。
- 光学膜材料收入为2.78亿元，环比增长6.12%。
- 电子材料收入为2.13亿元，环比下降2.44%。
  光学膜材料销售均价仍承压，主要受消费电子产品需求疲软影响。而光学膜材料销售量增长较多，得益于在建产能部分投产。
产能扩张布局：
截至2023年三季度，公司在建工程达20.13亿元，较2022年底增长31.59%。公司正在推进多个高端项目，包括MLCC离型基膜、偏光片基膜、超薄聚丙烯薄膜、高频高速树脂及高性能树脂等。这些产能的逐步释放将有助于公司抢占高端市场，实现国产替代。
盈利预测：
预计公司2023-2025年营业收入分别为49.57亿元、69.36亿元、82.10亿元；归母净利润分别为4.09亿元、6.86亿元、9.46亿元。对应PE分别为26.20倍、15.64倍、11.34倍，成长性较强。

项目	2023-10-18	2023E	2024E	2025E
收盘价	11.69	49.57	69.36	82.10
流通股本	8.97	409.45	685.92	946.12
每股净资产	4.70	4.93	5.68	6.71

年度	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入增长率	72.7%	12.1%	36.2%	39.9%	18.4%
净利润增长率	90.5%	24.1%	-1.3%	67.5%	37.9%

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
ROE	9.3%	9.9%	9.0%	13.2%	15.4%
ROA	5.5%	4.6%	4.3%	6.7%	8.2%
ROIC	7.8%	4.6%	6.3%	9.2%	11.2%

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
销售费用率	1.7%	1.6%	1.6%	1.6%	1.6%
管理费用率	4.1%	3.8%	3.8%	3.8%	3.8%
财务费用率	0.9%	1.3%	1.2%	0.9%	0.7%
三费/营业收入	6.7%	6.6%	6.6%	6.3%	6.1%
固定资产周转天数	239	263	239	194	176
流动资产周转天数	273	401	322	260	269
总资产周转天数	571	750	677	515	477