20221026-财信证券-东方财富-300059.SZ-预计公司今年业绩承压_看好长期业绩成长性_4页_587kb

东方财富公司点评总结

核心内容

东方财富（300059）作为非银金融行业中的证券II子行业代表，2022年三季度报告发布后，公司业绩表现略低于预期，但长期成长性仍被看好。分析师刘敏对东方财富的评级为“买入”，并给出了合理的估值区间和盈利预测。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：公司实现营业总收入95.61亿元，同比下滑0.78%；归属于上市公司股东净利润65.94亿元，同比增长5.77%。
• 2022年第三季度：单季度营业总收入32.53亿元，同比下滑15.62%；归属于上市公司股东净利润21.50亿元，同比下滑14.24%。
• 业务收入结构：
  • 证券业务占比最高，2022年三季度占比达62.97%；
  • 金融电子商务服务业务占比34.66%；
  • 金融数据服务业务占比1.70%；
  • 互联网广告业务及其他占比0.68%。

市场环境影响

• 受市场成交及融资规模同比下降影响，证券业务收入下滑；
• 基金代销业务受权益类市场情绪低迷影响，也出现同比下滑；
• Q3日均股基交易额：1.01万亿元，同比下降26.93%；
• Q3融资规模：1.44万亿元，同比下降14.35%。

自营业务增长

• 自营业务收入同比增长71.22%，主要得益于交易性金融资产规模的大幅增长；
• 2022年三季度末，公司交易性金融资产规模增长至542.12亿元，同比增长69.51%；
• 投资收益率为2.29%，略低于Q2的2.91%，但仍显示出强劲增长势头。

盈利预测

• 2022/2023/2024年：归属于母公司所有者净利润分别为84.63/103.13/125.43亿元，对应增速分别为-1.05%/21.85%/21.62%；
• 每股收益（EPS）：预计分别为0.64/0.78/0.95元/股；
• 合理价：基于2022年40-45倍PE，对应合理价为25.62-28.82元。

关键信息

财务指标

资产负债表

每股指标与比率

投资建议

• 评级：买入
• 理由：
  • 公司具备互联网流量变现优势，成本规模效应递减；
  • 自营业务规模持续扩大，为公司业绩提供新增长点；
  • 用户数量和黏性保持长期竞争优势；
  • 预计未来业绩成长性良好，具备高成长空间。

风险提示

• 市场波动加大风险；
• 公募基金扩容不及预期；
• 交投活跃度下降；
• 金融监管趋严；
• 互联网流量变现不及预期。

投资评级系统说明

• 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%；
• 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%；
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

联系信息

• 财信证券研究发展中心
  • 网址：stock.hnchasing.com
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