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大越期货甲醇周报 (7.12-7.16)

一、观点和策略

• 甲醇期货走势：上周甲醇期货震荡走高，报收2708元/吨，周涨幅为4.09%。
• 内地市场：周初部分甲醇装置临停、检修，部分烯烃外采，外围及期货走高传导导致西北、山东、河南等地成交重心上移。但受鲁北下游接货价格走弱及后续西北烯烃检修影响，内地整体成交气氛转为平淡。
• 港口市场：港口库存呈现下滑，内地低价货物流入港口形成冲击，但整体受成本端煤价上行影响，甲醇价格走高。
• 供需分析：国内甲醇企业开工小幅下滑至69.82%，国际甲醇装置开工降至71.24%。甲醇制烯烃行业开工走低至82.22%，周降2.04%。
• 需求端：临沂甲醛装置停车，后续无重启可能，西北部分烯烃装置计划检修，短期需求面走弱。但成本端煤价坚挺，甲醇预计高位震荡，短线操作区间为2550-2800元/吨，长线多单需逢高离场。

二、供应分析

国内供应分析

• 全国甲醇负荷：本周全国甲醇负荷为69.40%，较上周下降0.89%。
• 西北甲醇负荷：本周西北甲醇负荷为75.81%，较上周下降0.92%。
• 甲醇生产利润：
  • 煤制甲醇：生产利润为-353元/吨，维持不变。
  • 天然气制甲醇：生产利润逐步上升，从560元/吨增至635元/吨，周涨75元/吨。
  • 焦炉气制甲醇：生产利润为675元/吨，维持不变。

外盘供应分析

• 伊朗装置：ZPC装置短停，计划16日重启；其他装置如KPC、FPC、Marjan等运行平稳。
• 阿曼装置：OMC装置运行平稳，Salaha装置停车检修，计划8月初重启。
• 文莱装置：BMC装置停车年检中。
• 国际甲醇价格：
  • CFR东南亚：382.5美元/吨，周持平。
  • CFR中国主港：302.5美元/吨，周持平。
• 外盘价差：CFR中国与CFR东南亚价差为-80美元/吨，周持平。

三、需求分析

传统下游产品

• 甲醛：现货价格为1150元/吨，周持平；生产利润为-145元/吨，维持不变。
• 二甲醚：现货价格为3460元/吨，周涨1.17%；生产利润为-142元/吨，周涨40元/吨。
• 醋酸：现货价格为6700元/吨，周跌5.63%；生产利润为4023元/吨，周跌455元/吨。

MTO装置运行情况

• MTO负荷：本周MTO负荷为82.22%，周降2.04%。
• MTO生产利润：周内持续走低，从-672元/吨降至-992元/吨，周跌320元/吨。
• MTO装置检修：
  • 西北地区：陕西蒲城清洁能源、大唐多伦等装置检修，部分装置因原料问题降负运行。
  • 华东地区：多数MTO装置运行正常，部分因检修影响负荷。
  • 华中地区：中原乙烯等装置运行正常。
  • 山东地区：部分MTO装置因原料问题或检修影响负荷。

四、库存状况

港口库存

• 华东港口库存：本周为41.1万吨，较上周下降4.15%。
• 华南港口库存：本周为11.8万吨，较上周下降0.65%。
• 库存趋势：港口库存整体下滑，受内地低价货物流入影响。

仓单情况

• 甲醇仓单：本周为1667张，周持平。
• 有效预报：本周为0张，周持平。

五、总结

• 价格走势：甲醇期货价格震荡走高，受成本端煤价支撑，但内地需求面有所疲软。
• 供应端：国内及国际甲醇装置检修较多，开工率下降，影响市场供应。
• 需求端：传统下游产品如甲醛、二甲醚、醋酸需求疲软，MTO装置负荷下降，影响整体需求。
• 库存与套利：港口库存下降，内地与港口套利开启，但成本端支撑价格。
• 操作建议：短期操作区间为2550-2800元/吨，长线多单需逢高离场，关注装置检修及需求变化。