20230517-东吴证券-社会服务行业月报_4月及五一餐饮复苏趋势验证_看好龙头_11页_655kb

社会服务行业月报总结

行业动态

• 餐饮和服务业收入显著回暖：2023年4月社会餐饮收入同比增长438%，五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额增长189%，补偿性消费需求释放，行业景气度向上。复苏主要受益于居民出行意愿回升和线下消费场景修复。

企业表现

• 头部餐饮品牌翻台率和销售指标改善：
  • 海底捞：4月整体翻台率同比增长40%+，五一假期日均翻台率达5+次，同店收入稳步恢复。
  • 太二酸菜鱼和九毛九：4月同店收入同比分别增长33%和31%，翻台率提升，五一表现亮眼。
  • 呱哺呷哺和凑凑：同店收入同比大幅增长，翻台率高位运行。
  • 海伦司：同店日均销售额恢复117%，五一表现稳定。
• 茶饮品牌分化：
  • 奈雪的茶和喜茶：订单量增长显著，喜茶三线城市扩张加速，奈雪同店店效恢复。
  • Tims订单量环比小幅下降，但三线城市低基数效应明显。

投资建议

• 4月社零餐饮回暖和五一假期复苏验证了行业复苏趋势，短期受“二阳”担忧影响，但基本面向好。中长期消费力提升、企业单店模型优化和集中度提升支撑业绩弹性。
• 推荐关注海底捞、九毛九、海伦司和奈雪的茶；建议关注呷哺呷哺和百胜中国-S。
• 赋予行业“增持”评级，看好龙头布局价值。

风险提示

• 潜在风险包括疫情反复、宏观经济波动、行业竞争加剧及企业经营不及预期，可能影响复苏轨迹。