20250511-国金证券-社会服务行业研究_五一酒旅数据向好_关注茶饮上升及基本面改善_11页_1mb

五一假期旅游与酒店数据表现强劲，全国国内出游人次达314亿，同比增长64%，总花费180269亿元，同比增80%，较清明假期增速进一步提升，反映休闲旅游需求持续刚性。九华山、黄山、峨眉山等自然景区客流增长尤为显著，分别同比增长2993%、2858%、2471%，综合收入增幅达1582%。酒店RevPAR同比大增120%，量价双升，ADR增长68%，OCC提升31个百分点。

沪上阿姨于5月8日港股上市，IPO估值166亿港元，发行价11.312港元/股，对应市值1661亿港元。2024年收入329亿元（-19%）、归母净利33亿元（-152%），门店数9176家（+178%），但单店GMV同比下降121%。公司募资27亿元用于数字化、产品研发、供应链优化及门店扩张，上市首日涨幅超400%。茶饮品牌集中IPO背景下，部分企业同店增长改善。

投资建议聚焦三大方向：1）餐饮板块关注古茗、达势股份等成长型标的及百胜中国等红利龙头；2）酒旅板块看好九华、黄山等自然景区及中概股酒店（如亚朵、华住）；3）教育板块建议关注行动教育等线下报到率稳定的公司。社会服务板块上周涨幅居申万行业第27位，但酒店A股指数下跌189%，港股下跌596%。餐饮A股涨167%，港股跌249%；旅游涨339%；教育涨233%，人力服务涨616%。

机构资金流动显示，中公教育、传智教育、中青旅净流入居前，而西安旅游、西域旅游等流出较多。风险提示包括消费需求恢复不及预期、政策落地效果、原材料涨价及用工成本上升等。行业数据显示，酒旅基本面改善，但部分企业面临价格战压力，需警惕市场波动及政策不确定性。