20240922-华鑫证券-医药行业周报_关注国内政策变化_出海风险收益并存_33页_1mb

医药行业周报分析总结

核心观点

2024年下半年医药行业面临国内医保政策调整和海外市场拓展的双重挑战与机遇。分析师维持行业“推荐”评级，重点推荐技术创新、海外市场拓展及高景气原料药产业链。

重点分析维度

1. 国内政策改革与医保谈判压力

• 医保目录调整已结束，共244个目录外品种通过评审，谈判成功率波动较大（2022年超80%）。出口成为突破瓶颈的关键，中国原料药、器械已形成成本+效率优势。

2. 医药出海表现亮眼

• 出口数据高速增长：2024年1-7月，西成药出口增长1438%，器械类增长392%。创新药出海加速，跨境授权交易数量创新高，潜在总金额超400亿美元。

3. 零售药店行业拐点临近

• 全国药房门店数跌破67万，预计2025年将下滑超10%。龙头药企门店关闭提速，客流量和单店收入有望改善，重点关注益丰药房、老百姓、一心堂。

4. 原料药景气度回升

• VE（维生素E）价格从7月底的93元/kg涨至150元/kg，出口均价创新高。下游库存消化预计1个月，龙头企业具备提价潜力，浙江医药、新和成等弹性大。

5. 呼吸道检测市场需求扩大

门诊统筹政策推进基层检测渗透，海外三联快检试剂盒市场广阔，东方生物、九安医疗等企业布局出口。

6. 创新药与GLP-1赛道

• GLP-1减肥药需求旺盛，司美格鲁肽2023年销售额创纪录，国产替代机会突出，众生药业等双靶点药物研发进展快。

投资建议

• CRO/CDMO：推荐凯莱英、药明康德；
• 医疗器械：推荐新产业、亚辉龙、祥生医疗；
• 零售药店：推荐益丰药房、老百姓；
• 原料药：浙江医药、天新药业、花园生物。

风险提示

• 政策变动、研发失败、市场销售不及预期及全球经济不确定性。