20250316-华鑫证券-医药行业周报_国产GLP-1出海值得期待_32页_1mb

国产GLP-1出海机遇与AI驱动医疗创新

一、行业动态概要

1. 中国创新药出海加速
   2024年中国创新药对外授权占比31%，2025年1-2月BD项目达16项，覆盖肿瘤、自免等方向。百济神州泽布替尼海外销售突破20亿美元，创中国药企出海新纪录。

2. 减重与GLP-1市场爆发
   诺和诺德、礼来GLP-1系产品销售额超2万亿美元，中国企业在减肥药赛道积极布局，歌礼制药ASC30片减重效果显著（基线体重下降63%），技术差异化合作机会增多。

3. CAR-T技术突破
   全球CAR-T市场规模453亿美元，中国CAR-T企业参与销售分成。异体CAR-T技术降本增效，科济药业Claudin182 CAR-T进入突破性治疗名单。

4. 基因测序链国产替代
   因美纳被禁后，华大智造、圣湘生物等企业推出置换方案，国产测序仪份额加速追赶，国家药监局已批准多款国产设备。

5. AI医疗进入大模型时代
   华为、阿里、润达医疗等企业联合发布儿科、病理AIAgent，技术赋能医疗全流程。3月齐鲁医院与润达合作落地AI医学智能体。

二、投资建议

1. 重点关注方向

   • 减重/NASH领域：众生药业、歌礼制药-B、联邦制药等。
   • 对外授权与技术平台：益方生物、美年健康、阿里健康。
   • CAR-T技术：科济药业、博生吉医药集团。
   • AI医疗：润达医疗、金域医学、阿里健康。

2. 标的评级
   新生药业（买入）、众生药业（买入）、润达医疗（买入）。

三、风险提示

研发失败、政策调整及海外环境变化风险需密切关注。