20170319-华泰证券-汽车行业周报_短期面临预期调整_看好长期自主崛起_12页_1007kb

汽车行业周报总结

核心内容概述

2017年3月19日发布的汽车行业周报指出，汽车板块整体表现弱于大市，但新能源汽车产业链和自主品牌表现出较强的增长潜力。报告重点分析了乘用车市场短期数据波动、新能源汽车销量回暖预期以及重点个股的投资价值，并对行业前景给出积极判断。

主要观点

• 行业评级：汽车整车Ⅱ和汽车零部件Ⅱ均维持“增持”评级。
• 板块表现：本周汽车板块整体涨幅为0.01%，跑输沪深300指数0.49%。其中，汽车零部件板块涨幅最大（1.20%），乘用车板块跌幅最大（-1.44%）。
• 短期扰动：3月前两周乘用车零售数据低于预期，但自主品牌仍维持增长趋势，预计全年乘用车销量增速将超过7%。
• 新能源汽车前景：第294批新车产品公示显示新能源车型数量增加，新能源汽车销量有望回暖，关注新能源专用车和乘用车市场。
• 投资组合：推荐组合包括广东鸿图、潍柴动力、天成自控、康盛股份、江淮汽车、拓普集团、广汇汽车、均胜电子、上汽集团、银轮股份等，这些公司具备较强的成长性和行业地位。

关键信息

乘用车市场分析

• 零售数据：3月1-10日乘用车日均零售约4.22万辆，同比下降8%。
• 自主品牌表现：1~2月自主品牌乘用车累计销量176.3万辆，同比增长6.1%，市场份额达45.8%，较2016年提高2.6%。
• 长城汽车促销：3月16日长城汽车促销活动引发市场对自主品牌销量增长乏力的担忧，但报告认为短期波动不影响全年增长趋势。

新能源汽车发展

• 产品公示：工信部发布第294批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，共697款新能源车型，其中新能源客车占72%。
• 推广目录常规化：预计第三批推广目录将在3月底4月初发布，符合补贴新规的车型增多，限购城市需求释放将带动销量恢复增长。
• 重点个股：关注新海宜、江淮汽车、当升科技、国轩高科等新能源产业链细分龙头。

重点公司分析

广东鸿图

• 轻量化龙头，主业持续增长。
• 完成外延并购，进入整车制造环节，实现闭环布局。
• 大股东和高管持股价格高于市价，提供安全边际。
• 2016-2018年EPS预计分别为0.64元、0.97元、1.07元，目标价28-30元，维持“买入”评级。

潍柴动力

• 传统主业与外延合作并行，布局国际市场。
• 重卡行业复苏，公司受益明显。
• 定增募资93亿元，用于拓展业务，预计2016-2018年EPS分别为0.49元、0.58元、0.66元，目标价12.25-13.23元，维持“增持”评级。

天成自控

• 工程机械座椅行业标杆，业绩稳步增长。
• 布局乘用车座椅智能化生产基地，拓展高附加值业务。
• 2016-2018年EPS预计分别为0.39元、0.67元、2.19元，目标价37-39元，首次覆盖给予“买入”评级。

康盛股份

• 业绩高增长，主要受益于融资租赁业务。
• 布局新能源汽车全产业链，包括动力电池、热管理系统等。
• 2016-2018年净利润预计分别为2.2亿、2.62亿、3.35亿，EPS分别为0.19元、0.23元、0.29元，目标价13-14元，维持“买入”评级。

江淮汽车

• 与大众合作，推动电动汽车发展。
• SUV销量增长显著，RX5成为主力车型。
• 2016-2018年净利润预计分别为12.29亿、16.62亿、20.32亿，EPS分别为0.65元、0.88元、1.07元，目标价17-18元，维持“买入”评级。

拓普集团

• 汽车NVH领域龙头，轻量化趋势明朗。
• 布局电子真空泵、智能刹车IBS等新兴领域。
• 2016-2018年EPS预计分别为0.81元、1.03元、1.27元，目标价37-39元，首次覆盖给予“买入”评级。

广汇汽车

• 汽车经销商龙头，收购宝信完善布局。
• 定增56亿元用于拓展融资租赁业务，盈利能力提升。
• 2016-2018年净利预计分别为37.21亿、43.75亿，EPS分别为0.68元、0.80元，维持“买入”评级。

均胜电子

• 多元化布局，智能驾驶、车联网、新能源业务发展迅速。
• 完成KSS、TS股权交割，智能驾驶业务前景广阔。
• 2016-2018年EPS预计分别为0.49元、0.58元、0.66元，目标价12.47-13.33元，维持“买入”评级。

上汽集团

• 合资品牌新车密集投放，推动销量增长。
• 自主品牌RX5销量快速增长，带动业绩提升。
• 高股息率，估值合理，维持“买入”评级。

银轮股份

• 热交换器领域龙头，受益于重卡复苏和乘用车增长。
• 布局新能源汽车热管理系统，拓展市场份额。
• 2016-2018年EPS预计分别为0.35元、0.43元、0.52元，目标价12.47-13.33元，维持“买入”评级。

行业动态

• 北京分时租赁：北京市将推进分时租赁汽车网点布局，计划年底前达到2000辆。
• 英特尔收购Mobileye：英特尔将以63.54美元每股收购Mobileye，推进自动驾驶技术布局。
• 比亚迪成立新公司：与青海盐湖工业合作成立新公司，布局锂资源开发。
• 哈弗SUV促销：推出10亿元购车和服务红包，推动销量增长。
• 成都绿色出行：倡导绿色出行，推动城市交通低碳转型。
• 国轩高科与哥伦比亚大学合作：推进动力电池技术合作与产业化。

风险提示

• 汽车行业发展不及预期。

评级说明

• 行业评级：基于6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数比较，分为“增持”、“中性”、“减持”。
• 公司评级：基于6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数比较，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”。

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