医药生物行业：整体受益疫情，建议关注高成长可持续板块_13页_615kb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容

2020年及2021年一季度，中国医药生物行业整体受益于新冠疫情，展现出强劲的复苏能力和增长潜力。尽管疫情对部分领域造成短期冲击，但行业仍保持正增长，尤其是与疫情相关的板块如原料药、医疗器械、生物制品等表现出显著增长。

主要观点

行业整体表现：
- 2020年规模以上医药制造业收入同比增长4.5%，利润总额增长12.80%。
- 2021年一季度收入同比增长30.6%，利润总额增长86.88%。
上市公司表现：
- 2020年医药上市公司营收增长7.18%，归母净利增长44.61%。
- 2021年一季度营收增长31.76%，归母净利增长84.76%。
细分板块增长：
- 原料药：受益于疫情及部分大宗原料药价格上涨，如VE、VA、肝素等。
- 化学制剂：部分细分领域如麻醉、眼科用药表现较好，创新药销售逐步恢复。
- 中药：整体收入略有下降，但部分企业如以岭药业、红日药业因疫情相关产品增长较快。
- 医疗器械：受益于疫情带来的检测需求，如检测试剂、呼吸机、额温枪等，多个企业净利润增速显著。
- 医疗服务：CRO/CMO类企业受益于研发外包需求增加，业绩快速增长；连锁医疗服务在疫情后恢复良好。
- 医药商业：连锁零售药店持续扩张，业绩稳步增长。

关键信息

2020年医药工业整体情况

主营业务收入：24857.3亿元，同比增长4.5%
利润总额：3506.7亿元，同比增长12.80%
疫情影响：抗疫相关产业快速增长，原料药涨价及海外业务转移是主要驱动因素

2021年一季度医药上市公司表现

营收：5196亿元，同比增长31.76%
归母净利：554亿元，同比增长84.76%
板块复苏：除中药外，其他板块净利润增速均高于20%

分细板块表现

原料药：
- 营收：1007亿元，同比增长4.87%
- 归母净利：142亿元，同比增长22.57%
- 重点企业：圣达生物、浙江医药、金达威、博腾股份等，受益于原料药涨价及CMO业务增长
化学制剂：
- 营收：3110亿元，同比下降7.30%
- 归母净利：204亿元，同比下降8.58%
- 重点企业：兴齐眼药、人福医药、华海药业、贝达药业等，受益于创新药销售及集采政策
中药：
- 营收：3009亿元，同比下降2.63%
- 归母净利：274亿元，同比增长10.81%
- 重点企业：以岭药业、红日药业，受益于疫情相关产品销售
医疗器械：
- 营收：1976亿元，同比增长56.65%
- 归母净利：498亿元，同比增长143%
- 重点企业：达安基因、圣湘生物、英科医疗等，受益于新冠检测及防护产品需求
医疗服务：
- 营收：745亿元，同比增长14.75%
- 归母净利：99亿元，同比增长956%
- 重点企业：金域医学、泰格医药、康龙化成、爱尔眼科等，受益于CRO业务及连锁服务复苏
医药商业：
- 营收：7794亿元，同比增长9.33%
- 归母净利：158亿元，同比增长7.64%
- 重点企业：大参林、健之佳、益丰药房、一心堂等，受益于门店扩张及零售增长
生物制品：
- 营收：1288亿元，同比增长5.94%
- 归母净利：210亿元，同比增长23.91%
- 重点企业：沃森生物、智飞生物、华兰生物、君实生物、长春高新等，受益于疫苗及生长激素需求增长

投资建议

行业评级：强于大市
细分板块建议：
- 生物制品：疫苗、生长激素需求旺盛，新品上市及消费升级带动业绩增长
- 医药商业：连锁零售药店及医疗服务中的眼科、牙科业务依靠内生+外延扩张模式持续增长
- CRO/CMO：受益于研发外包需求增加、国内工程师红利及海外订单转移，继续高增长
- 制药细分龙头：麻醉、呼吸领域格局稳定，创新药企业（大分子、小分子）进入收获期