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生猪期货早报总结（2022-03-29）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月29日生猪期货市场及现货市场的整体情况，包括供需基本面、价格走势、基差、库存、养殖利润、收储政策、新冠疫情对消费的影响等多个方面。整体来看，市场呈现偏空态势，价格持续下行，养殖端亏损压力大，需求端乏力。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：生猪存栏量继续增加，能繁母猪存栏量缓慢下降，但整体产能仍偏高，短期内难以形成出栏转折点。
• 需求端：猪肉消费低迷，尤其是集中性消费受限，白条需求偏弱。
• 养殖利润：猪价下跌导致养殖利润持续为负，外购仔猪和自繁自养均出现亏损。
• 收储政策：国家已启动收储，猪粮比处于一级预警，对市场有一定支撑作用。
• 疫情影响：新冠变种病毒散点频发，物流受阻，限制消费，影响猪价走势。

2. 期货与现货价格走势

• 期货收盘价：01合约上涨75元，03合约上涨20元，05合约下跌60元，07合约上涨10元，09合约上涨220元，11合约上涨55元。
• 基差：3月28日，现货价12310元/吨，05合约基差为-335元/吨，现货贴水期货。
• 月间价差：3-5合约价差为-1125元，5-9合约价差为-2085元，整体价差偏空。

3. 库存情况

• 生猪存栏量：截至12月31日，生猪存栏量为44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增加10.5%。
• 能繁母猪存栏量：截至2022年2月底，能繁母猪存栏为4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降6.5%。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周为-549.21元/头，较上周略有下降。
• 外购仔猪利润：本周为-287.03元/头，较上周下降28.98元/头。
• 屠宰加工利润：本周为-82.79元/头，较上周上涨5.64元/头。

5. 屠宰与库存

• 日生猪屠宰量：117993头，较前日增加917头。
• 周屠宰开工率：26.88%，较上周上升0.28个百分点。
• 周鲜销率：85.06%，较上周上升0.04个百分点。
• 周冻品率：22.45%，较上周上升0.88个百分点。

6. 市场预期

• 价格走势：预计现货市场供大于需，价格将持续下行。
• 能繁母猪调整：存栏量继续微降，产仔结构将逐步优化。
• 饲料成本：饲料原料价格上涨，尤其是豆粕，对养殖利润形成利空。
• 操作建议：短期内市场供需博弈，建议在12502-12788区间操作。

关键信息

供需情况

• 供给：生猪存栏量仍处高位，能繁母猪存栏缓慢下降，但尚未形成明显减产趋势。
• 需求：消费端乏力，白条需求低迷，疫情限制集中消费，影响价格走势。

价格与基差

• 期货价格：整体呈现震荡走势，部分合约价格小幅上涨，但整体偏空。
• 基差：现货贴水期货，反映市场对未来价格的悲观预期。

政策与收储

• 收储启动：国家已启动生猪收储，猪粮比处于一级预警，对市场有一定支撑作用。
• 收储情况：2022年3月3日和10日分别完成1次和1次收储，共收储7.8万吨。

市场风险点

• 能繁母猪存栏：需密切关注存栏变化，判断未来产能调整方向。
• 疫情防控：疫情频发可能进一步限制消费，影响价格走势。

结论

当前生猪市场整体偏空，价格持续下行，供需关系仍以供大于需为主。尽管国家启动收储政策对市场有一定支撑，但疫情频发、饲料成本上涨及消费乏力等因素持续施压。预计短期内市场将处于供需博弈状态，建议投资者在12502-12788区间操作，关注能繁母猪存栏变化及疫情防控动向。