20260424-中辉期货-双粕_基本面趋弱vs原油气候扰动_偏弱中震荡加剧_31页_5mb

双粕市场总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月24日国内及国际豆粕与菜粕市场的基本面、价格走势及影响因素。总体来看，豆粕市场短期基本面趋弱，但受到原油价格波动及厄尔尼诺天气预期的影响，市场资金炒作情绪升温，行情呈现偏弱震荡趋势。菜粕市场则面临供应冲击，但随着水产消费旺季临近，市场情绪有所改善，短期偏弱震荡，关注低位企稳机会。

国内豆粕市场

市场动态

• 港口及油厂库存：本周港口及油厂大豆库存环比增加，油厂豆粕库存微幅下降，主要受合同执行提货影响。
• 现货成交：豆粕价格快速拉升，引发现货成交环比放量，但远月成交表现一般。
• 饲料企业库存：饲料企业豆粕库存仍处于去库状态，但同比偏高，显示需求尚未完全恢复。

基本面分析

• 国内供应：市场静待巴西大豆到港，预计4月底及5月初将逐步累库。
• 成本因素：美伊局势对峙及霍尔木兹海峡封锁引发原油反弹，带动豆粕成本预期上升，支撑价格。
• 厄尔尼诺影响：气候预测显示厄尔尼诺现象可能在5月至7月形成，或将对大豆产量产生潜在影响。

数据支持

• 全国油厂豆粕库存：截至4月17日，全国油厂豆粕库存61.38万吨，较上周减少1.08%。
• 表观消费量：全国饲料企业豆粕物理库存8.43天，较上期减少0.38天，但较去年同期增加2.51天。
• 基差与价差：南通地区豆粕09合约基差为-44元/吨，1-9价差为39元/吨。

国内菜粕市场

市场动态

• 菜籽库存：沿海地区主要油厂菜籽库存环比减少，显示供应压力有所缓解。
• 压榨量：本周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.4万吨，下周预估增至5.1万吨。
• 菜粕库存：全国主要地区菜粕库存总计26.89万吨，较上周减少2.37万吨。

基本面分析

• 供应冲击：国内菜籽面临集中收获上市，短期供应偏紧，但盘面利空已进入兑现尾声。
• 消费预期：水产消费旺季临近，预计5月菜粕成交将有所好转。
• 成本支撑：原油市场波动间接影响菜粕短期走势，但菜粕自身基本面仍偏弱。

数据支持

• 菜粕基差与价差：南通地区菜粕09合约基差为129元/吨，1-9价差为-50元/吨。
• 榨利情况：在14.9%关税下，加拿大菜籽进口盘面榨利为-63元/吨，现货榨利为-68元/吨。

国际市场动态

美豆市场

• 种植进度：美豆种植率已达12%，符合市场预期，播种速度同比加快。
• 天气影响：当前降雨良好，未对种植造成不利影响。
• 出口销售：截至4月16日当周，美豆出口销售净增36.4633万吨，豆粕出口销售净增16.2339万吨。
• 压榨利润：美豆压榨利润为4.34美元/蒲式耳，环比上升16.98%，同比大幅增长104.72%。

巴西市场

• 产量预期：巴西2025/26年度大豆产量预计增加3.7%，至1.7811亿吨。
• 收割进度：截至4月18日当周，巴西大豆收割率为88.1%，较此前一周提高2.4个百分点。
• 出口预期：预计4月大豆出口量为1640万吨，豆粕出口量为306万吨。

阿根廷市场

• 产量调整：阿根廷大豆产量上调10万吨至4860万吨，主要因单产提高。
• 出口受阻：克肯港因卡车司机抗议，导致18艘散货船装载延误，影响出口节奏。
• 压榨数据：3月阿根廷大豆压榨量323.3092万吨，豆油产量64.6985万吨，豆粕产量237.3001万吨。

市场展望与操作建议

豆粕

• 短期走势：基本面趋弱，但成本及天气因素支撑，短期下调空间有限。
• 操作建议：关注美伊局势及中美会晤结果，短期偏空震荡，追多需谨慎。

菜粕

• 短期走势：国内供应冲击尚未结束，但盘面利空已兑现，短期偏弱震荡。
• 操作建议：关注下跌后低位技术企稳机会，可适时看多。

饲料及消费数据

• 饲料产量：2026年1—2月全国工业饲料产量同比增长3.4%，配合饲料及添加剂预混合饲料增长显著。
• 水产品产量：一季度国内水产品产量同比增长4.3%，显示消费旺季临近。
• 饲料需求：蛋鸡存栏稳定，鸡蛋价格上涨带动养殖利润上升，补栏积极；白羽肉鸡养殖盈利改善，饲料需求良好。

风险提示

• 供应端：国内菜籽集中收获上市，豆粕累库预期可能引发调整。
• 政策与天气：美伊局势、厄尔尼诺天气、中美会晤结果等均可能对市场产生扰动。
• 期货风险：市场行情可能波动，投资需谨慎，风险由操作者自行承担。

免责声明

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