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有色及新能源金属市场分析总结

核心内容

金银

• 黄金：建议试多，短期在区间震荡，关注1000附近支撑，长期配置比例控制在组合风险的 5% - 10%，更多作为尾部风险对冲。
• 白银：建议承压，短期有压力，但价格有支撑，关注战况进展。可小量试单，注意投机溢价被挤出。

铜

• 铜：建议多单持有，短期高位震荡，关注区间【101500，105500】元/吨。中长期对铜依旧看好，因铜矿紧张和绿色铜需求逻辑未变。

锌

• 锌：建议反弹，短期高位区间震荡，关注区间【24000，24800】。海外锌矿供应扰动增加，国内库存初现去库拐点，LME锌库存低位，多单谨慎持有。

铅

• 铅：建议承压，国内再生铅企业集中减产，进口铅流入国内带来压力，下游需求处于淡季。

锡

• 锡：建议反弹承压，海外缅甸佤邦锡矿供应逐步恢复，国内生产平稳，下游需求尚可，但短期承压。

铝

• 铝：建议反弹承压，海外电解铝供应扰动反复，国内库存临近拐点，下游需求表现分化，主力运行区间【24000-26000】元/吨。

镍

• 镍：建议反弹，印尼镍矿计价调整抬高生产成本，海内外镍社会库存处于高位，不锈钢库存小幅去化，主力运行区间【135000-151000】元/吨。

工业硅

• 工业硅：建议区间运行，需求疲软，有机硅执行减产，多晶硅低开工，供需双弱，主力合约维持区间震荡。

多晶硅

• 多晶硅：建议反弹承压，基本面维持累库格局，龙头企业降价出货，行业会议托底价格，资金情绪仍亢奋，但供需尚未改善，多单及时止盈。

碳酸锂

• 碳酸锂：建议偏强，总库存连续5周累库，但累库速度放缓，海外供应扰动，成本支撑偏强，价格维持高位，关注18万关口压力，主力合约LC2609建议多单持有，区间【176000-180000】元/吨。

主要观点

• 地缘政治风险：美伊围绕霍尔木兹海峡的军事对峙升级，局势不可控点较多，短期战局充满不确定性，对贵金属和工业金属形成一定支撑。
• 宏观环境：通胀及危机隐忧持续存在，美元指数反弹，美债实际收益率走高，市场风险偏好回落，对金属价格形成压制。
• 供需关系：多数金属品种面临供应紧张或减产压力，库存变化成为短期走势的重要参考。
• 产业链逻辑：新能源金属如碳酸锂、铜、镍等受益于绿色转型和新能源产业需求，长期逻辑仍偏强。

关键信息

• 黄金：受地缘风险影响，短期承压，但长期配置逻辑不变。
• 白银：受铜矿供应影响，短期产量承压，但价格有支撑，可小量试单。
• 铜：全球硫酸告急，铜供应担忧增加，建议多单持有。
• 锌：海外锌矿供应扰动增加，国内库存去化，建议多单谨慎持有。
• 铅：进口铅流入国内，下游需求疲软，短期承压。
• 锡：供应逐步恢复，但短期反弹承压。
• 铝：海外供应缺口扩大，国内库存去化，建议逢低偏多。
• 镍：印尼政策调整影响成本，建议逢低偏多。
• 工业硅：需求疲软，供应受限，维持区间震荡。
• 多晶硅：累库格局持续，龙头企业降价出货，建议多单止盈。
• 碳酸锂：库存累库放缓，成本支撑偏强，建议多单持有。

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势反复，对金属价格影响较大。
• 宏观经济波动：美元指数反弹，美债收益率走高，压制金属价格。
• 库存变化：库存走势是短期价格的重要参考。
• 政策影响：印尼镍矿政策、中国硫酸出口限制等政策因素对市场影响显著。
• 需求端波动：下游需求疲软或旺季转换影响金属价格走势。

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