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黑色系周报：焦煤与焦炭分析

核心内容概述

本报告为东亚期货于2026年1月23日发布的黑色系周报，主要围绕焦煤和焦炭市场基本面、价格走势、库存变化及进出口情况展开分析。报告由研究员李海啸撰写，交易咨询部审核。

市场基本面分析

焦煤基本面

1. 铁水产量：铁水产量周环比略有回升，但整体仍处于低位。
2. 焦炭提涨博弈：焦炭提涨陷入博弈，难以落地，导致焦煤需求受到抑制。
3. 库存情况：
   • 焦煤总库存为2270.33万吨，周环比增加36.38万吨，年同比减少262.52万吨。
   • 焦化厂焦煤库存1177.71万吨，周环比增加44.86万吨，年同比减少52.66万吨。
   • 钢厂焦煤库存803.24万吨，周环比增加1.07万吨，年同比减少44.95万吨。
   • 港口库存289.38万吨，周环比减少9.52万吨，年同比减少164.91万吨。
   • 洗煤厂库存323.23万吨，周环比减少11.89万吨（数据样本变化）。
4. 供应端扰动：蒙煤通关放量，但存在政策扰动，影响供应稳定性。

焦炭基本面

1. 铁水产量：铁水产量周环比+0.09万吨，年同比+2.65万吨，显示需求有所回暖。
2. 提涨困难：焦炭提涨陷入博弈，落地困难，导致利润压缩。
3. 库存情况：
   • 焦炭总库存939.15万吨，周环比+18.94万吨，年同比-71.35万吨。
   • 焦化厂焦炭库存81.45万吨，周环比-0.36万吨，年同比-34.21万吨。
   • 钢厂焦炭库存661.64万吨，周环比+11.31万吨，年同比-54.59万吨。
   • 港口库存196.06万吨，周环比+7.99万吨，年同比+17.45万吨。
4. 需求与开工：全口径焦炭日均产量110.21万吨，周环比+0.04万吨，年同比-0.43万吨。独立焦化厂和钢厂开工率维持稳定，但洗煤厂产量周环比+0.28万吨。

价格走势

• 焦煤仓单价格：当前仓单价格为1202元/吨。
• 焦炭仓单价格：当前仓单价格为1576元/吨。
• 海外仓单价格：澳洲煤价格为1770元/吨。
• 焦炭利润：焦炭盘面利润（05合约）为233元/吨，环比+23元/吨。
• 出口价格与利润：焦炭出口价格及利润数据未明确给出，但出口量同比减少4.67万吨。

主要观点

• 焦煤：供需关系偏弱，铁水低位，矿山库存累库，蒙煤通关放量但存在政策不确定性，预计焦煤2605合约将震荡运行。
• 焦炭：提涨困难，利润被压缩，钢厂和港口库存增加，独立焦化厂库存减少，整体呈现震荡态势。

关键数据汇总

需求与利润

• 焦炭日均产量：110.21万吨（周环比+0.04万吨，年同比-0.43万吨）
• 焦炭盘面利润（05合约）：233元/吨（环比+23元/吨）
• 铁水产量：228.1万吨（周环比+0.09万吨，年同比+2.65万吨）
• 洗煤厂日均产量：27.63万吨（周环比+0.28万吨）

库存情况

进出口数据

• 焦煤进口：1-12月累计进口11862万吨，同比减少2.97%。
• 焦炭出口：1-12月累计出口794万吨，同比减少4.67%。

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