20251128-东亚期货-黑色系周报—双焦_17页_936kb

黑色系周报—双焦（焦煤和焦炭）

日期：2025年11月28日
研究员：李海啸
交易咨询号：Z0019568
审核人：唐韵 Z0002422

报告概述

本报告分析双焦（焦煤和焦炭）市场基本面、供需动态及期货价格走势，基于可用数据提供短期展望。研究聚焦铁水产量、利润修复、库存变化和进出口情况，强调数据来源为已公开信息，仅供参考。

基本面分析

焦煤基本面

• 供需动态：矿山库存累库，保供压力显现；铁水环比下降；洗煤厂、港口和独立焦化厂库存下降，但矿山和口岸库存上升。
• 价格数据：焦煤仓单价格（蒙煤1302，山西低硫煤1247），进口焦煤同比减少5.16%，整体供应端有压力。

焦炭基本面

• 供需动态：铁水环比下降；焦炭利润修复，有提降预期；钢厂和独立焦化厂库存累库，港口库存去库。
• 价格数据：焦炭仓单价格1576，进口焦炭同比减少14.06%，出口同步下降，利润修复支撑短期需求。

观点与展望

• 焦煤：矿山库存累库和现货走弱导致支撑不足，预计焦煤2601合约震荡。
• 焦炭：铁水下降和利润修复缓解部分压力，但提降预期存在，焦炭2601合约震荡偏弱。
  总体市场展望：双焦市场受铁水和库存变化影响，焦煤震荡；焦炭可能下跌，但利润修复提供一定缓冲。

免责声明

本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不保证准确性和完整性。投资者需自行判断，不承担责任。

数据亮点

• 库存环比变化显著：焦煤总库存周环比-20.67万吨，钢厂焦煤库存周环比+4.22万吨，显示库存结构性调整。
• 需求指标：全口径焦炭日均产量周环比+1.19万吨，但铁水下降（234.68万吨，周环比-1.6万吨），需求端不确定性增加。

公司服务

东亚期货提供研究分析、风险管理顾问和交易咨询等服务，联系方式见备注。