20250718-东亚期货-黑色系周报—双焦_17页_922kb

报告总结

本报告为东亚期货发布的黑色系周报—双焦，日期为2025年7月18日，研究员为李海啸。

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基本面分析：

• 焦煤：铁水产量环比上涨，焦炭提涨已落地。库存方面，矿山、港口、口岸库存去库，但洗煤厂、钢厂、独立焦化厂库存增加。观点认为，宏观预期改善，矿库存快速去化带来复产压力，焦煤2509合约震荡偏强。
• 焦炭：铁水产量环比上涨，焦炭提涨落地。库存方面，焦化厂、港口库存去库，但钢厂库存增加。观点指出，宏观预期改善，四轮价格下调后焦化企业亏损扩大，焦煤价格上涨提供估值支撑，焦炭2509合约震荡偏强。

关键数据：

• 价格：焦煤仓单价869（可能包括其他），蒙煤仓单902，焦炭仓单1380，进口价格澳洲煤折仓单约1339。
• 需求与开工：焦化厂焦炭日均产量约111.3万吨（周环比微增，年同比微减），铁水产量242.44万吨（周环比和年同比增加），焦化厂利润环比下降。
• 库存：焦煤总库存2041.71万吨（周环比和年同比增加），焦炭总库存925.65万吨（周环比和年同比增加但周环比减少），钢厂库存增加。
• 进出口：1-5月焦煤进口4371万吨（同比减8.01%），焦炭出口299万吨（同比减25.09%）。

总体观点：黑色系品种（焦煤和焦炭）在宏观预期改善背景下，呈现震荡偏强趋势，但需注意供需矛盾和库存变化。