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黑色系周报：焦煤与焦炭分析

核心内容概述

本报告由东亚期货发布，时间为2025年6月20日，内容聚焦于焦煤与焦炭市场的基本面分析及价格走势展望。报告从价格、需求、库存、进出口等多个维度展开，结合市场数据与行业动态，对焦煤和焦炭的短期走势进行研判。

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基本面信息

价格数据

• 焦煤仓单价格：767元/吨
• 蒙煤仓单价格：882元/吨
• 焦炭仓单价格：1250元/吨
• 海外仓单价格（澳洲煤）：1302元/吨

需求、利润与开工情况

• 焦化厂盘面利润（09合约）：372元/吨，环比+3元
• 全口径焦炭日均产量：112.09万吨，周环比-0.19万吨，年同比-1.94万吨
• 铁水产量：242.18万吨，周环比+0.57万吨，年同比+2.24万吨
• 洗煤厂日均产量：50.98万吨，周环比+3.2万吨，年同比-5.2万吨

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库存分析

焦炭库存

• 焦炭总库存：952.89万吨，周环比-18.75万吨，年同比+132.03万吨
• 焦化厂焦炭库存：115.58万吨，周环比-10.13万吨，年同比+54.18万吨
• 钢厂焦炭库存：634.2万吨，周环比-8.64万吨，年同比+78.09万吨
• 港口焦炭库存：203.11万吨，周环比+0.02万吨，年同比-0.24万吨

焦煤库存

• 焦煤总库存：1873.76万吨，周环比-10.31万吨，年同比-69.78万吨
• 焦化厂焦煤库存：795.79万吨，周环比-2.28万吨，年同比-126.24万吨
• 钢厂焦煤库存：774.66万吨，周环比+0.68万吨，年同比+20.35万吨
• 港口焦煤库存：303.31万吨，周环比-8.71万吨，年同比+68.81万吨
• 洗煤厂焦煤库存：237.39万吨，周环比-14.08万吨，年同比+62.81万吨

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进出口数据

• 1-4月焦煤进口量：3633万吨，同比减少4.00%
• 1-4月焦炭出口量：232万吨，同比减少30.51%

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主要观点

焦煤

• 宏观预期改善：整体市场情绪有所回暖，宏观因素对价格形成支撑。
• 供应压力仍存：尽管需求有所回升，但供应端仍面临较大压力。
• 价格走势：预计焦煤2509合约将呈现震荡走势。
• 库存去化：焦煤库存持续下降，对价格有一定支撑作用。

焦炭

• 四轮提降影响：焦炭经历第四轮提降，焦化企业利润空间被压缩，亏损扩大。
• 需求回暖：铁水产量回升，显示下游需求有所改善。
• 库存下降：焦炭总库存及各环节库存均出现下降，市场供应偏紧。
• 价格走势：预计焦炭2509合约也将呈现震荡走势，但估值角度有支撑。

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关键信息总结

• 铁水产量回升：显示钢铁行业需求有所回暖，对焦炭形成支撑。
• 焦炭库存持续去化：库存下降有助于缓解市场压力，支撑价格。
• 焦煤库存下降：尽管同比有所增加，但周环比下降，显示市场供应偏紧。
• 焦化企业利润承压：四轮提降导致焦化企业亏损扩大，影响后续生产积极性。
• 进出口数据疲软：焦煤进口量小幅下降，焦炭出口量大幅减少，不利于市场情绪。

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市场展望

• 短期走势：焦煤和焦炭均预计震荡运行，但焦炭在估值层面更具支撑。
• 中长期关注点：需持续关注铁水产量、焦炭提降节奏、库存变化及进出口政策对市场的影响。

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